來源: 每日經濟新聞

據《財新網》報道，9月19日，全國人大財經委副主任委員吳曉靈在“2014中國金融創新論壇”上表示，擴展證券定義，以信息披露為中心的注冊制以及允許證券機構在集團層面綜合經營，是《證券法》修訂的三大焦點。

據《每日經濟新聞》記者了解，《證券法》修訂工作的加速推進，使得市場對新股發行注冊制改革的關注度陡增。

證監會主席肖鋼曾于今年“兩會”上表示，推行股票發行注冊制是“牽一發而動全身的”改革，面臨著很多困難，需要一系列的配套條件的完善。如果要實行注冊制，必須要修改現行的《證券法》。

9月19日，證監會新聞發言人張曉軍在例行新聞發布會上稱，注冊制改革方案計劃在今年底推出，目前相關準備工作正在進行當中。

吳曉靈：修訂核心是擴大投融資自主權/

吳曉靈目前擔任 《證券法》修訂起草組組長。她在19日于上海舉行的上述論壇上表示，正在修訂中的《證券法》聚焦于三大理念問題：擴大“證券”定義范疇，以信息披露為中心，以及證券機構綜合經營。這三大理念都服務于一個核心，即擴大市場主體投融資自主權。

據《財新網》報道，在《基金法》修訂過程中，擴大“證券”定義曾經被提上日程，但未達成共識。此番修訂《證券法》時，上述議題成為一個爭議焦點。曾負責《基金法》修訂工作的吳曉靈表示，“證券”定義的核心是一種財產權利的證明，是一種可均分、可轉讓、可交易的權利或者投資合同。

擴大“證券”定義，旨在建立一套基本的法則，規范投資合同的行為。通過定義的擴展，符合條件的財產權利都可以證券化，從而提高財產的流動性和拓展市場功能。此舉也將為打擊披著證券外衣的非法融資行為提供依據。

吳曉靈強調的第二個修訂理念，是以信息披露為中心。她指出，注冊制并不是稀奇的事物，不過是要求信息披露真實、完整，在此基礎上虧損的企業也可以融資。信息披露的欺詐行為，不但要負民事責任，甚至要承擔刑事責任。

實行注冊制時，監管介入也要根據普通投資者和合格投資者的不同做一定區分。對于合格投資者參與的非公開發行，可以豁免注冊。從平衡風險外部性與市場效率的角度出發，小額發行也可以豁免注冊。

吳曉靈還談到的第三個理念集中在證券機構經營行為的規范。她表示，“在法制完善的基礎之上，從滿足多樣性的金融服務需求同時有利于保護投資者權益的角度出發，可以在法人層面仍然實行分業經營，但是在集團層面綜合經營�！�

昨日，知名經濟學家宋清輝告訴《每日經濟新聞》記者，《證券法》修訂最受資本市場關注的，是證券歷史上首次對IPO注冊制的引入，重新確立證監會、滬深交易所的功能定位，淡化監管和完善事后監管。目前，證監會計劃年底提出方案，但注冊制正式推行卻需要以《證券法》修訂到位為前提。

《證券法》修訂稿將于12月初審/

肖鋼此前對外界則表示，注冊制實施方案年內制定完成。但今年并不會推出，我國市場將結合實際推行 “中國式注冊制改革”，待《證券法》修訂完成、市場條件成熟后逐步落地。

據《每日經濟新聞》記者了解，列入2014年全國人大立法計劃中的《證券法》，距離上次（2005年）修改已近10年。在今年8月31日，全國人大常委會表決通過了修改《證券法》等五部法律的決定，《證券法》的修改主要是取消要約收購事先向證監會報送要約收購報告書的制度。即，修改后的《中華人民共和國證券法》將第九十一條修改為：“在收購要約確定的承諾期限內，收購人不得撤銷其收購要約。收購人需要變更收購要約的，必須及時公告，載明具體變更事項�！钡�。

對此，9月19日，證監會發言人張曉軍闡述，上述《證券法》的修改是為貫徹落實簡政放權要求，對《證券法》個別條款進行的修改，與全國人大常委會列入今年立法計劃的《證券法》修訂工作是兩個不同的事項。

張曉軍介紹，2013年，根據國務院行政審批制度改革工作要求，證監會提出取消“上市公司收購報告書”的事前審批許可，并根據要求向立法機關報送了修改 《證券法》涉及收購報告書事前審批內容條文的建議。本次《證券法》修改采納了上述意見，已于8月31日發布實施，證監會將據此修改《上市公司收購管理辦法》有關條文，隨后發布。

他指出，“目前全國人大財經委正在積極推進《證券法》的修訂工作�！�

據記者了解，按此前《全國人大常委會2014年立法工作計劃》，《證券法》修訂稿將在今年12月份接受全國人大常委會初審。

宋清輝則向記者表示，國內任何一部法律的制定和修改都要通過全國人大常委會的 “三審”程序。對中國資本市場的 “基本法”《證券法》來講亦不例外：2014年5月份，《證券法》修訂稿提交至全國人大財經委，進入審議程序。

2014年12月份進行初審，亦即“二審”程序。不出意外，修訂稿最快也要到2015年6月份才能夠獲得通過。根據過往經驗判斷，“一審”和“二審”的過渡期間，新版《證券法》草案還要向全社會公開征求意見，所以，真正實施注冊制或許要等到2016年，宋清輝預計。

 

�不>���8�������濟指標的變化而做大的政策調整。從財政政策來看，中國政府主要采取了以下措施來促進經濟增長：一是進一步給小微企業減輕稅負；二是通過政府和社會部門合作（PPP）等方式鼓勵社會資本進入基礎設施、清潔能源等領域；三是繼續堅持通過全面深化改革來釋放經濟增長潛力。在十八屆三中全會提出的336項具體改革任務中，財政部門牽頭負責70多項改革，并參與落實100多項改革。近期一項重要改革進展是，全國人大常委會于8月31日通過了預算法修正案，提高了對預算完整性、透明性、前瞻性和紀律性的要求，新預算法將于2015年1月1日起實施。與此同時，中國政府還不斷推進國有企業、戶籍制度、農村土地等領域的改革，這些結構性改革將進一步推動經濟增長。我們對主要通過改革來推動經濟增長充滿信心。

關于促進基礎設施投資問題，樓繼偉表示，中國為應對國際金融危機所采取的經濟刺激措施提振了經濟增長，但也帶來了產能過剩、環境污染、地方政府債務增加等問題，因此不能完全依賴公共財政資金進行大規模投資。同時，十八屆三中全會明確提出了引導社會資本參與基礎設施建設和運營的要求。財政部將這一要求與處理地方政府債務存量結合起來，積極發展PPP模式，主要采取三方面措施：一是面向社會推出了80個PPP項目；二是成立了PPP中心，主要負責提供不同行業的PPP項目標準文本；三是對地方財政進行培訓，推動各級官員轉變觀念，并指導其分類開展PPP項目。中國政府將沿這一方向堅定不移地走下去，不斷提高基礎設施投資的規模和質量。

周小川行長支持G20各成員為實現增長目標在就業、投資、競爭、貿易等領域推動改革，并著重從城鎮化和服務業兩方面介紹了中國結構改革的經驗。關于城鎮化，周小川行長指出，中國目前城鎮化比率為55%左右，意味著45%的人口仍居住在農村地區，城鎮化仍有較大的提升空間。中國政府著力推動新型城鎮化，作為中國增長戰略的重要一環。新型城鎮化不同于傳統的大城市建設，后者往往伴隨著污染、擁堵、貧民窟等嚴重的城市病。推進新型城鎮化，首先要求減小城鄉差距，在將農村人口轉化為潛在城市人口的過程中，在稅收政策以及養老、社會福利、教育、醫療等公共服務上明確相關的保障措施。其次，還要解決城鎮化的融資問題。這需要金融部門的大力支持。將來要通過進一步改革解決地方政府籌資問題，彌補地方發展的資金缺口。關于服務業，周小川行長指出中國服務業占GDP比重有所提高，2013年達到46%，但與同等收入水平的國家相比仍然偏低。目前中國政府高度重視服務業發展，首先在于轉變觀念，認識到公共服務亦可由私人部門提供，逐步放寬對服務業的管制。其次是重視對服務業發展的資金支持。以往商業銀行、資本市場都偏重對制造業領域的支持，現在也要改變思路，積極支持服務業發展。中國通過加強銀行體系、深化金融市場支持城鎮化推進和服務業發展的經驗，愿與其他國家分享，提供參考。

周小川行長還表示，金融穩定理事會（FSB）在應對危機和增強金融部門抗風險能力上的工作富有成效，為Ｇ20決策提供了重要參考。中國央行原則上支持FSB增強全球系統重要性銀行資本金、尤其是總體吸收損失能力，減少系統性風險方面的努力。他強調在執行上應保持一定靈活性，充分考慮各國銀行業和資本市場發展的不同情況。希望各國加快實施關于衍生品交易監管方面的改革并開展監管合作；不同類型的影子銀行對經濟的影響不同、存在的問題各異，對影子銀行應作進一步分類，以更準確地采取針對性的應對措施。