來源: 第一財經日報(上海)

今年7月底，摩根士丹利資本國際公司（MSCI）公布了新版MSCI全球各國股價指數和MSCI新興市場指數，兩個指數中都沒有納入俄羅斯的股指。

近日MSCI高管做出解釋稱，將俄羅斯股指剔除出上述兩大股指是因為擔心受到歐美制裁俄羅斯的影響。

俄羅斯被踢出MSCI指數

據英國《金融時報》報道，MSCI的指數管理研究全球主管塞班斯汀·列比力奇（Sebastien Lieblich）表示：“在我們7月發布這些指數以前，客戶已經向我們表示，擔心歐盟和美國對俄羅斯企業的制裁有影響。”

“我們的客戶尋求能讓自己避免一切俄羅斯證券風險的投資工具。自推出新指數以來，就收到了許多避開俄羅斯市場的要求。”塞班斯汀·列比力奇表示。

不過全球范圍內其他的一些指數供應商暫時還沒有將俄羅斯剔除出編制范圍，標普道瓊斯的指數委員會主席David Blitzer表示，除非被制裁的公司融資，否則不會直接影響投資者。ETF的客戶倒不愿現有的指數中減少某家公司或者某個國家，因為交易的相關成本會很高。他們寧可觀望。而且他們也擔心剔除整個國家會增加不確定性，導致市場動蕩。

也就是說一旦俄羅斯被歐美制裁的公司在股市中進行融資，標普可能就會將其從該股指中剔除。

MSCI除名或加劇俄資金外流

有市場分析人士認為，俄羅斯被踢出MSCI指數將會導致更多的國際投資流出俄羅斯，是歐美對俄羅斯制裁的另外一種影響。

“由于股市的被動投資者越來越多，上述剔除俄羅斯股指的行動使被動投資者更容易避開投資俄羅斯，反過來可能限制俄羅斯股市吸引外部資金，可能對俄羅斯股市產生嚴重影響。”一位分析人士指出。

全球第二大資產管理機構State Street Corporation旗下公司State Street Global Advisors的全球投資策略師George Hoguet預計，如果客戶采用不含俄羅斯股指的指數，流入俄羅斯的資金會受到限制，可能激化這個國家資本外流的形勢。

7月9日俄羅斯央行公布的數據顯示，2014年初至數據公布之日，約有450億美元逃離俄羅斯，規模幾乎相當于俄羅斯GDP的4%。

為應對資本大規模外流，俄羅斯央行7月下旬宣布加息，將關鍵利率上調50個基點至8%。該央行還表示，地緣政治緊張和關稅政策導致俄羅斯通脹風險上升，準備進一步收緊貨幣政策。

因為俄羅斯面臨的西方制裁風險，俄羅斯的股市表現也與其他金磚國家表現背離。前七個月俄羅斯MICEX股指重挫8.6%，而印度的標普BSE Sensex股指高漲20%，巴西的Ibovespa和中國的上證綜指漲幅分別為8.5%和3.3%。

Pimco新興市場股票證券投資經理Masha Gordon評價：今年是“金磚國家”（BRICS）缺少“R”（俄羅斯）的一年。

中俄“缺席”MSCI新興市場指數

MSCI股價指數是全球投資組合經理采用最多的基準指數，目前共計有1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數。

不過，在MSCI市場采用率非常高的新興市場指數中卻缺席了兩個重要的新興市場國家——中國和俄羅斯，而這兩國2013年GDP分別為9.4萬億美元和2.2萬億美元，為全球第二位和第八位。

尤其是隨著QFII額度增加以及資本管制的逐漸放開，中國A股市場正在吸引越來越多的國際投資者。

原本今年6月27日，MSCI新興市場指數計劃將中國納入新興市場指數中，而且MSCI指數的用戶也表示希望將中國納入新興指數指標，但最終MSCI編制機構仍表示：“目前的配額制度還有太多限制，難以將A股立即納入主流的指數系統。”

目前MSCI的編制機構仍把中國A股繼續保留在可能被升級為新興市場的名單上，以待觀察。

分析人士認為，隨著如滬港通方案的實施，MSCI編制機構應該再無理由將A股排斥在外。