來源: 大智慧財(cái)經(jīng)(上海)

8月貿(mào)易數(shù)據(jù)繼續(xù)延續(xù)“出口強(qiáng)進(jìn)口弱”局面，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)定出口而內(nèi)需不足進(jìn)口疲弱也加大了貿(mào)易順差，導(dǎo)致8月貿(mào)易順差創(chuàng)新近500億美元的記錄水平；分析人士指出，在內(nèi)外部條件持續(xù)改善的情況下，未來出口可能繼續(xù)維持較高水平，而進(jìn)口疲軟凸顯我國內(nèi)需不足，也預(yù)示我國需要在穩(wěn)增長政策上繼續(xù)加碼。

“總的來講，8月出口增速9.2%（人民幣計(jì)價(jià)，美元計(jì)價(jià)為9.4%）略低于之前的10%，而前8個(gè)月出口增速這么低（2.1%）；而今年還剩下4月，出口要達(dá)到7.5%，接下來的9-12月，每個(gè)月大約要增長15%左右，（實(shí)現(xiàn)目標(biāo)）難度很大。”商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國際市場研究部副主任白明（微博）對(duì)大智慧通訊社表示。

海關(guān)總署最新公布的數(shù)據(jù)顯示，前8個(gè)月我國進(jìn)出口總值27663.9億美元，增長2.3%。其中，出口增長3.8%，進(jìn)口增長0.6%；貿(mào)易順差2005.3億美元，擴(kuò)大30.3%。

海關(guān)數(shù)據(jù)還顯示，8月份我國進(jìn)出口總值3670.9億美元，增長4%。其中，出口增長9.4%；進(jìn)口下降2.4%；貿(mào)易順差498.3億美元，擴(kuò)大77.8%。貿(mào)易順差再度創(chuàng)新紀(jì)錄新高。

“8月出口增長9.4%，雖然不及前值的14.5%，但增長態(tài)勢保持強(qiáng)勁，也意味著外需持續(xù)改善，”澳新銀行中國經(jīng)濟(jì)師周浩在給大智慧通訊社的郵件中指出，“近期美國一系列數(shù)據(jù)超市場預(yù)期，這也意味著中國的出口今年下半年有望持續(xù)保持強(qiáng)勁。”

上海證券首席宏觀分析師胡月曉指出，考慮到7月出口的強(qiáng)勁反彈可能受到季節(jié)因素和海外資本借道貿(mào)易渠道流入國內(nèi)的干擾，8月出口數(shù)據(jù)整體上能夠反映逐漸改善的外需環(huán)境。

海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，在與主要貿(mào)易伙伴雙邊貿(mào)易中，我對(duì)歐盟、美國、東盟和日本進(jìn)出口保持增長，對(duì)歐美、金磚四國、東盟的出口同比增速仍達(dá)到兩位數(shù)，對(duì)俄羅斯是出口甚至達(dá)到了27%，創(chuàng)出歷史新高，這或受益于俄烏爭端引發(fā)的對(duì)俄各種制裁。

受訪分析人士也都指出，8月出口增速出現(xiàn)回落，和去年較高基數(shù)是分不開的；另外，一般貿(mào)易出口和進(jìn)口的增速差擴(kuò)大至近幾年的新高，也是貿(mào)易順差擴(kuò)大的主要原因之一。當(dāng)然人民幣貶值的滯后效應(yīng)也起到比較明顯的促進(jìn)作用。

雖然7-8月人民幣累計(jì)升值1%，而且8月出口先導(dǎo)指數(shù)和PMI新出口訂單數(shù)據(jù)都是回落的，8月出口較高增速應(yīng)該是此前人民幣貶值事情的訂單進(jìn)入收獲期。今年上半年人民幣對(duì)美元中間價(jià)貶值0.9%，即期貶值2.5%。

**進(jìn)口不佳內(nèi)需不旺，穩(wěn)增長措施還需持續(xù)**

對(duì)于出口持續(xù)較高增長水平而言，8月進(jìn)口數(shù)據(jù)依然維持負(fù)增長，這超出了部分分析人士的預(yù)測。

“8月進(jìn)口繼續(xù)走弱，同比下滑2.4%，基本與8月疲弱的制造業(yè)數(shù)據(jù)相一致，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力仍顯不足。”上海證券胡月曉稱。

受訪分析人士也都指出，政府對(duì)大宗商品融資的打擊對(duì)進(jìn)口造成負(fù)面影響不容小覷，另外值得注意的是，中國鐵礦石進(jìn)口價(jià)格跌至2012年9月份以來的最低，港口鐵礦石存貨也從最高位開始回落，意味著鋼鐵行業(yè)開始緩慢去庫存。

商務(wù)部專家白明認(rèn)為，“就絕大多數(shù)大宗商品而言，一方面價(jià)格下跌，另一方面進(jìn)口量增加，如鐵礦石、原油等，這屬于少花錢，多辦事，是好事。不過，機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口下降的確反也從機(jī)會(huì)溢出角度反映出我們的內(nèi)需不旺盛，長期下去也會(huì)影響到中國參與全球資源配置的效率。”

而內(nèi)需不旺也加大了市場對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的擔(dān)憂，三季度或者四季度的穩(wěn)增長政策有望繼續(xù)加碼，包括貨幣政策的定向?qū)捤缮踔潦侨�面放松（全面降�?zhǔn)或降息的可能也在上升），以及外貿(mào)穩(wěn)增長措施的進(jìn)一步落實(shí)。

**創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易順差**

由于國內(nèi)需求不旺而導(dǎo)致的進(jìn)口增速下行，而出口又保持較高水平，導(dǎo)致8月貿(mào)易順差逼近500億美元，再創(chuàng)紀(jì)錄新高，這對(duì)人民幣升值而言，無疑是直接的利好。

“貿(mào)易順差持續(xù)創(chuàng)新高，這和央行此前引導(dǎo)人民幣貶值帶來的滯后效應(yīng)有直接關(guān)系，”工行浙江分行外匯業(yè)務(wù)主管應(yīng)軍對(duì)大智慧通訊社指出，“今年貿(mào)易順差超去年2600億美元水平己沒任何懸念，也是匯率逐步回歸去年年底水平的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

應(yīng)軍認(rèn)為，外貿(mào)順差將持續(xù)保持較高水平，“今年外貿(mào)基本面本來就是外需增長內(nèi)需不振，大額貿(mào)易順差能繼續(xù)維持。人民幣貶值效應(yīng)更是擴(kuò)大了這種剪刀差，因此超市場預(yù)期的貿(mào)易順差并不令人詫異。”

而外貿(mào)順差的高增長又有可能轉(zhuǎn)為人民幣的升值壓力，交通銀行資產(chǎn)管理中心高級(jí)研究員陳鵠飛稍早前對(duì)大智慧通訊社表示，順差的高位保持，可能會(huì)使人民幣有被動(dòng)升值的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槊涝�指�?shù)的上行，人民幣實(shí)際有效匯率之間也可能會(huì)有上行壓力，同時(shí)歐洲和日本的寬松效應(yīng)也可能會(huì)有外溢效應(yīng)，非美貨幣被動(dòng)升值。

“貿(mào)易順差創(chuàng)紀(jì)錄以現(xiàn)實(shí)的進(jìn)口減少與長時(shí)間以來出口高基數(shù)為背景實(shí)現(xiàn)的，”商務(wù)部專家白明指出，“而人民幣升值也可能成為高順差的自動(dòng)調(diào)節(jié)器。”

但是持續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄的貿(mào)易順差是否會(huì)對(duì)我國的外匯占款形成明顯的沖擊，分析人士卻出現(xiàn)較大分歧，大智慧通訊社記者認(rèn)為，在人民幣匯率保持相對(duì)穩(wěn)定的情況下，央行會(huì)履行退出常態(tài)式干預(yù)的承諾，而且在市場對(duì)匯率走向預(yù)期有分歧的背景下，高貿(mào)易順差并不一定會(huì)形成高外匯占款。