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化工行業：供給側去產能深化 春耕行情可期
發布日期：2017-1-3 10:41:21 瀏覽次數：989次 【關閉窗口】
尿素價格強勁反彈，行情持續可預期。國內尿素價格自2012年下半年以來開始進入下跌通道，今年8月尿素價格一度跌破1200元/噸。
之后在上游原材料煤炭價格快速上漲的推動下尿素價格上漲至1500元/噸左右。近期受行業持續低開工率和市場低庫存影響，在煤炭價格企穩的情況下，尿素價格由此前的成本推動上漲切換為供不應求導致的價格上漲。截止12月27日，山東、江蘇、湖南、湖北、四川、廣東等大部分地區尿素市場價已上漲至1700元/噸左右。
長期來看，行業虧損疊加政策推動，去產能不斷深化，生產格局有望重構。由于煤炭價格的上漲，化肥生產用電、用氣等優惠政策的取消，使得尿素生產成本大幅提升，目前價格下也僅有少數優勢企業小幅盈利，中小產能大面積關停退出。同時供給側改革政策不斷深化，中國氮肥工業協會 制定“十三五”期間清退1300萬噸尿素產能目標。在行業虧損、政策推動以及環保壓力下，去產能有望加速，行業供需將大幅改善。同時具有技術和成本優勢的水煤漿工藝有望成為未來主流生產工藝。
短期來看，行業低開工率有望維持，隨著春耕需求旺季來臨，供給缺口擴大，將大概率推漲尿素價格，催生結構性行情。今年以來尿素成本長期與市場價格倒掛導致開工率不斷降低。下半年環保高壓政策使得開工率加速下滑。目前行業開工率不足50%，對應月度產量不足400萬噸。同時開工率呈現結構性分化，優勢企業維持高開工率，中小落后產能停產限產。我們認為在行業虧損和環保壓力持續作用下，低開工率有望維持。根據測算春耕旺季(2-5月)月需求量約580萬噸，供給存在較大缺口，將大概率推漲尿素價格。以目前固定床和氣頭工藝成本判斷，我們預計尿素價格將至少上漲至1800元/噸，樂觀預計至2000元/噸。此外隨著尿素出口關稅的取消，明年出口市場有望回暖。
之后在上游原材料煤炭價格快速上漲的推動下尿素價格上漲至1500元/噸左右。近期受行業持續低開工率和市場低庫存影響，在煤炭價格企穩的情況下，尿素價格由此前的成本推動上漲切換為供不應求導致的價格上漲。截止12月27日，山東、江蘇、湖南、湖北、四川、廣東等大部分地區尿素市場價已上漲至1700元/噸左右。
長期來看，行業虧損疊加政策推動，去產能不斷深化，生產格局有望重構。由于煤炭價格的上漲，化肥生產用電、用氣等優惠政策的取消，使得尿素生產成本大幅提升，目前價格下也僅有少數優勢企業小幅盈利，中小產能大面積關停退出。同時供給側改革政策不斷深化，中國氮肥工業協會 制定“十三五”期間清退1300萬噸尿素產能目標。在行業虧損、政策推動以及環保壓力下，去產能有望加速，行業供需將大幅改善。同時具有技術和成本優勢的水煤漿工藝有望成為未來主流生產工藝。
短期來看，行業低開工率有望維持，隨著春耕需求旺季來臨，供給缺口擴大，將大概率推漲尿素價格，催生結構性行情。今年以來尿素成本長期與市場價格倒掛導致開工率不斷降低。下半年環保高壓政策使得開工率加速下滑。目前行業開工率不足50%，對應月度產量不足400萬噸。同時開工率呈現結構性分化，優勢企業維持高開工率，中小落后產能停產限產。我們認為在行業虧損和環保壓力持續作用下，低開工率有望維持。根據測算春耕旺季(2-5月)月需求量約580萬噸，供給存在較大缺口，將大概率推漲尿素價格。以目前固定床和氣頭工藝成本判斷，我們預計尿素價格將至少上漲至1800元/噸，樂觀預計至2000元/噸。此外隨著尿素出口關稅的取消，明年出口市場有望回暖。