刺激房地產行業相當于一次資產置換行為，它通過銀行突擊放貸，刺激市場虛假需求，讓潛在購買者購房，吸干居民儲蓄，外加巨額負債，使銀行對開發商的貸款轉換為對居民的貸款。由于按揭比例的控制和負債的分散化，導致銀行風險稍微減輕，開發商如釋重負。這一輪的地產股行情就是在這個邏輯下展開的。


       中期來看，我國宏觀經濟的風險并沒有因為地產泡沫的復發出現任何緩解，反而由于房價暴漲導致城市運行成本急速上升，實體經濟經營環境急劇惡化，這種刺激是不可持續的。按照歷史規律，每一次信貸刺激房地產之后的第二年，房貸都會迅速收緊，地產業會再度蕭條，所以，不論房地產公司業績多好，現在都是果斷賣出的最佳時機。

       這輪行情是地產股帶動的，資金也主要來自地產商。由于今年前七個月房地產銷售額比去年增加了1.64萬億，房地產投資僅增加0.28萬億，地產商手頭現金增加了1.3萬億。今年地產商銷售增加了40%，但是購置土地金額僅僅增加了7.1%，土地購置面積反而減少了7.8%，這說明地產商并不看好房地產的后市。從這一輪地產商進入市場的邏輯看，他們不是全面地看好股市，而是主要介入一些地產股。從宏觀上看，整個房地產市場未來是萎縮的，所以在凈現值基礎上再打一個折，因此地產股的行情是一個估值修復的反彈行情，并不具有明顯的上升空間。所以，一旦這個修復行情結束，地產商停止買入，市場還得繼續下行。


       當然，既然不看好房地產板塊的未來，也就不看好產業鏈關系緊密的個股，如建材類、貨物運輸類、能源類和有色金屬類股票。市場回調后，后面的幾個板塊可以考慮逢低介入，當然買入的機會在九月中下旬以后更好。

      經過連續幾年的調整以后，白酒行業從今年起再次進入景氣周期，預計未來3~5年都是持續增長，其增速將是GDP的三倍左右，高端白酒的利潤增速在20%~30%之間。今年前八個月白酒股價出現了恢復性的快速上漲，未來幾年將進入穩步上漲時期。由于白酒股是傳統的消費品行業，沒有多少驚險的故事可講，它們不可能出現暴漲，以后的運行模式是震蕩上行，每年漲幅在25%左右，適于趁回調中低吸，不宜追漲殺跌。盡管白酒看起來很“面”，但卻是一個可以不斷創出歷史新高的安全品種。


      再者，軍工股進入低吸周期。由于國際政治關系變化，軍工股會成為長線牛勢板塊。軍工股的炒作比較難，主要是因為市盈率高，有真材實料的品種不好找。其實，目前中美競爭的熱點在航天、航空、導彈和通信技術領域，其他方面可暫時忽略。在航空領域主要在航空發動機制造、發動機控制和飛行姿態控制。最有前景的是無人機領域，但目前的好公司沒有上市，只能找與此接近的飛機用導彈制造、導彈芯片等領域。航空發動機的核心是材料和發動機控制系統。而新能源汽車依然可強烈關注并波段操作，資產重組股更是永恒的題材。