2015-06-15 07:25:20 來源: 第一財經(jīng)日報(上海)

近日，中國社會科學院金融研究所謝輝在《清華金融評論》發(fā)文稱“有人總愿意拿這波行情去跟2007年股市火爆程度去比較，那個年代中國股市還是一個非杠桿化的市場。高杠桿市場下的投資者，應(yīng)該警惕了。”

而上周某股民4倍融資兩日賠光的悲劇發(fā)生后，監(jiān)管層對杠桿資金的疏和堵成為投資者議論的焦點。一市場人士指出，證監(jiān)會周五新聞發(fā)布會上的新規(guī)一開始被市場解讀為中性偏好，但周六證監(jiān)會官方微博單獨拎出關(guān)于場外配資的一條予以重發(fā)，且“禁止證券公司為場外配資活動提供便利”的措辭較為嚴厲，背后含義耐人尋味。

記者從券商人士處了解到，權(quán)威人士已證實此次是要徹底清理場外配資。

證監(jiān)會向場外配資開刀

上周五中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《證券公司外部接入信息系統(tǒng)評估認證規(guī)范》明確規(guī)定證券公司不得有以下行為：為信息技術(shù)服務(wù)機構(gòu)等相關(guān)方從事或變相從事證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)提供便利；為信息技術(shù)服務(wù)機構(gòu)等相關(guān)方建立賬戶登記體系等登記結(jié)算業(yè)務(wù)提供便利；規(guī)避監(jiān)管或自律管理；充當外部接入信息系統(tǒng)的業(yè)務(wù)通道；其他法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定和自律規(guī)則禁止的行為。

在上述券商人士看來，此舉意味著“嚴禁增量”場外配資，至于目前預(yù)估萬億以上的存量配資將如何處置，該人士暫無表態(tài)，市場普遍預(yù)計將遵循到期一筆清理一筆的步調(diào)。

值得注意的是，對于滔滔洪水般的杠桿資金，監(jiān)管層并非一味堵死，而是疏堵并舉，有將資金從杠桿過高的場外配資市場向合理規(guī)范的兩融市場疏導(dǎo)之意。證監(jiān)會表示“目前，融資融券業(yè)務(wù)總體健康，風險可控”，并發(fā)布多項修訂意見，力圖促進融資融券業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

申萬宏源認為證監(jiān)會對目前的兩融業(yè)務(wù)總體評價是“總體健康、風險可控”，這也表明管理層不會打壓兩融業(yè)務(wù)發(fā)展，而是在控制好風險、保護好普通投資者的前提下促進兩融業(yè)務(wù)健康地發(fā)展，這對于A股而言是一種長期利好，未來市場資金面有望得到兩融業(yè)務(wù)的持續(xù)支持。

華泰證券同樣繼續(xù)看好兩融前景，表示兩融新規(guī)放寬機構(gòu)投資者參與兩融，允許兩融展期，放寬原有6個月期限，延長融資融券周期為投資者提供便利，有利于投資者靈活控制，避免投資策略受到時間限制。當前兩融余額約占總市值的2.8%，管理層適當控制兩融規(guī)模，表明希望股市慢牛健康發(fā)展。同時，券商正積極補充資本，資金陸續(xù)到位，兩融發(fā)展可期。

展望后市，不乏上述看好股市慢牛健康發(fā)展的觀點，但投資者焏需警惕的是切勿在牛市終點之前便因過高的杠桿而讓投資生涯過早劃上句號。謝輝文中警示道，高杠桿投資者一旦血本無歸，即使后期股價上漲也無濟于事——因為之前已經(jīng)被強制平倉了。