2015-01-21 02:07:30 來源: 中國證券報(bào)·中證網(wǎng)(北京)

股指周一大幅下行后在周二似有企穩(wěn)跡象。分析人士指出，從目前情況看，短期不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模融資盤爆倉，但對(duì)股指下行壓力并未完全釋放，還需進(jìn)一步消化。大部分機(jī)構(gòu)堅(jiān)信，此次調(diào)整不會(huì)改變市場(chǎng)走牛的趨勢(shì)。

兩因素重壓股指

從近兩日的交易情況看，銀行、保險(xiǎn)、石油等滬深300權(quán)重板塊周一遭受重挫，周二僅有部分個(gè)股有小幅度反彈。而造成市場(chǎng)這一狀況的一個(gè)重要因素在于融資盤恐慌出貨。

國泰君安報(bào)告指出，本輪牛市啟動(dòng)以來，融資買入額前五的行業(yè)分別是非銀金融、銀行、房地產(chǎn)、有色金屬和醫(yī)藥生物；后五位是休閑服務(wù)、紡織服裝、輕工制造、建筑材料和綜合。按照相對(duì)于自由流通市值比重，融資買入前五的行業(yè)國防軍工、建筑裝飾、傳媒、有色金屬和非銀金融；后五位是休閑服務(wù)、輕工制造、紡織服裝、家用電器、電氣設(shè)備。（下轉(zhuǎn)A02版）

此外，套利資金出貨也是股指下行重要因素。深圳一操盤手表示，從這兩天券商股、其他指數(shù)權(quán)重股的盤面情況看，除融資層面的負(fù)面心理因素外，套利資金進(jìn)場(chǎng)也是重要原因。該人士舉例，比如持有中信證券的投資者，可以一攬子買入滬深300股票，再換購滬深300ETF份額，然后再賣出。

融資客渡過危險(xiǎn)期

上海一家大券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，在19日大跌當(dāng)日，確有少數(shù)客戶因?yàn)槭兄迪陆刀鴮?dǎo)致?lián)�保比例變�?dòng)，需要增加擔(dān)保品，但這家公司開倉的客戶數(shù)量有近十萬，“危險(xiǎn)客戶”比例微乎其微。

另有券商人士表示，公司對(duì)于不同股票的融資比例一直是有區(qū)別的，即不是藍(lán)籌和創(chuàng)業(yè)板之間一刀切的比率，也不是一成不變的，根據(jù)有關(guān)監(jiān)管規(guī)定和測(cè)算，半個(gè)月調(diào)整一次擔(dān)保比率和折算率，盡量控制個(gè)股大跌的沖擊風(fēng)險(xiǎn)。

兩位券商人士均預(yù)計(jì)，短期不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模融資暴倉，原因是此前研究部門判斷市場(chǎng)會(huì)有一次大的回調(diào)，已通過多種方式對(duì)客戶提出風(fēng)險(xiǎn)警示。同時(shí)，公司融資總額度有限，很多客戶融資需求并不能全部滿足，客戶杠桿比例也控制得較低。

降“虛火”后牛市更健康

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，融資盤對(duì)市場(chǎng)短期壓力仍未消化完畢，但本次調(diào)整不會(huì)改變市場(chǎng)趨勢(shì)。昨日在上海一家營業(yè)部?jī)?nèi)，有個(gè)別投資者表示，目前信用賬戶內(nèi)融資買入的股票出現(xiàn)浮虧，但20日已將其他資金劃入，暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)被平倉的情況。

大成基金認(rèn)為，此前積壓的融資盤可能還需進(jìn)一步消化，短期內(nèi)仍需做好防御，預(yù)計(jì)后續(xù)券商等傳統(tǒng)金融板塊的投資催化劑需來源于市場(chǎng)成交量進(jìn)一步?jīng)_高及降息降準(zhǔn)放松信號(hào)出現(xiàn)。

信達(dá)澳銀基金認(rèn)為，本輪股市上漲行情的邏輯基礎(chǔ)并未改變，市場(chǎng)行情也并未結(jié)束，市場(chǎng)在短期調(diào)整結(jié)束后有望重回上行軌道，且行情可能會(huì)走得更加穩(wěn)健。

前海旗隆基金代雪峰認(rèn)為，規(guī)范“兩融”對(duì)牛市不會(huì)有根本性影響，讓快速上漲的牛市降“虛火”，只會(huì)讓牛市更健康，牛市格局不會(huì)因?yàn)橐?guī)范“兩融”就改變。只是借錢炒股的融資盤的確需要謹(jǐn)慎，畢竟是帶杠桿運(yùn)作，應(yīng)妥善規(guī)劃好金融衍生品操作。