2014-12-04 04:41:17 來源: 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道(廣州)

12月3日，滬深兩市雙雙高開，滬指在有色金屬、券商、銀行、煤炭、保險(xiǎn)、稀土永磁等板塊帶動下一路沖高至2800點(diǎn)關(guān)口，再創(chuàng)逾40個月的新高。

11點(diǎn)15分開始，大盤盤中跳水，以券商銀行為主的藍(lán)籌股沖高回落，滬指也出現(xiàn)過山車行情，由2822.30點(diǎn)下探至2734.94點(diǎn)。當(dāng)午后滬指跳水殺跌之時，創(chuàng)業(yè)板則大幅走強(qiáng)。截至收盤，滬指和深成指分別上漲0.58％和2.96％，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則大漲2.49％，創(chuàng)出歷史新高。

值得注意的是，兩市成交量也再創(chuàng)新紀(jì)錄。14點(diǎn)25分，滬深股市成交創(chuàng)紀(jì)錄地突破了8000億元。僅僅半個小時后，成交量一舉突破9000億元。

成交創(chuàng)出天量背后，場內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對后市走勢的判斷開始出現(xiàn)多空分歧。

“今天滬指上下振幅達(dá)到87點(diǎn)，說明場內(nèi)資金的多空分歧加大。”南方基金首席策略分析師楊德龍向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，市場由金融一枝獨(dú)秀轉(zhuǎn)向重新啟動板塊輪動，這代表著經(jīng)歷快速上漲后，有些資金選擇兌現(xiàn)收益，但也有踏空的機(jī)構(gòu)趁勢入場。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪券商、公募、私募等多位機(jī)構(gòu)投資者發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)在12月3日的操作充滿分歧，有些機(jī)構(gòu)趁勢換倉買入券商煤炭有色等低估值的藍(lán)籌股，但也有一些擅長高頻交易的機(jī)構(gòu)在震蕩時甩出金融股。

看多機(jī)構(gòu)調(diào)倉換結(jié)構(gòu)

11月28日這天，滬深兩市創(chuàng)出了7000億的成交量紀(jì)錄。隨后兩個交易日，兩市成交一直維持在7000億的水平。但12月3日這天，滬深兩市成交量一舉突破8000億、9000億大關(guān)，創(chuàng)下了新紀(jì)錄。

伴隨著天量，A股迎來了劇烈波動的4個小時。12月3日上午，上證指數(shù)一度沖高至2822.30點(diǎn)，上漲58.76點(diǎn)，漲幅達(dá)2.13％。上午11點(diǎn)之后，股指迅速跳水。13點(diǎn)20分，上證指數(shù)下探至2734.94點(diǎn)，指數(shù)下跌28.60點(diǎn)，跌幅達(dá)到1.01％。

這意味著指數(shù)在短短一個小時的交易時間上證指數(shù)波動幅度就高達(dá)87.36點(diǎn)。

“從盤面的分時針特點(diǎn)看，今天機(jī)構(gòu)在買入，散戶在賣出。”12月3日收市后，一位曾在公募擔(dān)任專戶投資經(jīng)理的私募基金林立（化名）分析認(rèn)為，下午1點(diǎn)后，交易大幅放量，就是機(jī)構(gòu)在買入。

“機(jī)構(gòu)交易的特點(diǎn)是委托買入金額很大，但現(xiàn)實(shí)成交的金額很小。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)不僅要買到貨，還要控制交易成本�！绷至⒆⒁獾剑�12月3日上午開盤后一個小時，地產(chǎn)銀行股的委托掛單額非常大，但他打開MACD指標(biāo)一看，實(shí)際成交額卻很小。

根據(jù)其在公募的經(jīng)驗(yàn)，他判斷，“這是典型的機(jī)構(gòu)操作手法。”當(dāng)日下午1點(diǎn)，大盤迅速跳水，但成交迅速放量，再次印證其機(jī)構(gòu)在買入的判斷。

“散戶的特點(diǎn)是跟風(fēng)，買漲不買跌。如果是散戶在買，呈現(xiàn)出的特點(diǎn)是縮量下跌，不會放量�！绷至⒔榻B，13點(diǎn)20分左右，上證指數(shù)下跌28.60點(diǎn)，但交易量在迅速放大，這說明機(jī)構(gòu)在趁勢收集籌碼。

記者采訪了解到，確實(shí)有些機(jī)構(gòu)在大盤“跳水”時在下單收集籌碼。其中，機(jī)構(gòu)的買入行為以換倉為主。

“我在11月28日和12月1日這兩天布局了一些銀行股，但覺得銀行短期的上漲空間不大，上午就賣了銀行，下午換成煤炭有色�！币晃怀砷L風(fēng)格的基金經(jīng)理介紹，這一波市場行情的特點(diǎn)是資金炒作低估值、機(jī)構(gòu)持股少的板塊。因此，當(dāng)場外資金流向煤炭有色資源股，他選擇了換倉。

上海一位將持倉布局在消費(fèi)和醫(yī)藥的保險(xiǎn)投資經(jīng)理也在這一天將倉位結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向煤炭有色。

“我在上周就把券商股賣了，把倉位補(bǔ)到滯漲的醫(yī)藥股。但從最近兩天的情況看，這是撲錯方向了�！鄙虾Ｒ晃槐ｋU(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資經(jīng)理說，當(dāng)前市場的特點(diǎn)是結(jié)構(gòu)性行情，必須跟隨市場熱點(diǎn)才能賺錢。因此，他在12月3日換了一部分倉位到資源股。

跟機(jī)構(gòu)類似，個人投資者利用兩融工具在股票賬戶積極操作。其中，老股民以償還余額為主，新入市客戶則在加大杠桿。

“今天客戶的交易非常活躍，客戶新開倉和償還融資額的量都非常大。但總體而言，新開倉量大于償還融資量�！鄙钲谝晃淮笮腿�商兩融負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，其所在券商的融資新增量在12月3日創(chuàng)了新紀(jì)錄，單日新增資金由10億元以下提升至10億元以上。

Wind數(shù)據(jù)顯示，自11月26日至12月2日這五個交易日，凈買入額達(dá)到5412.73億元，期間償還額達(dá)到4942.36億元，凈買入額只有470.37億元�；�于此，融資余額已由26日的8061.78億元躍升至8402.40億元。

高頻交易機(jī)構(gòu)減持金融

兩市成交放出巨量背后，既有看多機(jī)構(gòu)的調(diào)倉買入，也有一部分謹(jǐn)慎的機(jī)構(gòu)拋出持有的金融股籌碼。

“今天上午11點(diǎn)15分，我們把45只金融股全部掛單賣出，5分鐘就拋完了�！鄙钲谝晃还芾碇�20億以上規(guī)模的私募基金老總陳琛（化名）向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，其管理的私募基金將40％的倉位配置在銀行地產(chǎn)券商，最近兩周的回報(bào)率是30％。

而促使陳琛甩出金融股的因素是市場盤面表現(xiàn)走弱。

早上9點(diǎn)30分開盤后，地產(chǎn)有色煤炭等板塊開始強(qiáng)勢上攻，板塊漲幅達(dá)到6％以上。隨后一個小時，交易量開始萎縮。等到11點(diǎn)15分，大盤開始跳水。早盤一度沖擊漲停的地產(chǎn)股價(jià)迅速回落。

“大盤走到這個位置，只要不放量上漲，就說明有些多頭開始翻空，不敢再往上推。一旦市場出現(xiàn)多空分歧，震蕩會非常劇烈。”基于此，陳琛選擇將獲利豐厚的金融股兌現(xiàn)收益。

深圳一位早在11月就重倉金融股的公募基金經(jīng)理也在最近兩天開始減持。

“這兩天，銀行券商股漲停，我在漲停板賣了一些。”這位基金經(jīng)理稱，12月3日，光大證券（601788.SH）和方正證券（601901.SH）漲停時，他順勢兌現(xiàn)了一部分利益。其管理的基金賬戶已有10個百分點(diǎn)的現(xiàn)金。

深圳一位在招行大廈辦公的專戶投資經(jīng)理管理著多只企業(yè)年金和社保賬戶，在12月3日這天也賣掉了全倉持有的券商股�！澳杲鸷蜕绫ＹY金的特點(diǎn)是追求絕對收益，有嚴(yán)格的止損止盈要求�！边@位專戶投資經(jīng)理透露。

記者注意到，這幾位減倉的機(jī)構(gòu)都是屬于高頻交易的投資者。過去兩周，前述重倉持有金融板塊的公募基金經(jīng)理在大金融板塊的持有比例保持在50個百分點(diǎn)，但他不時在銀行、券商、地產(chǎn)之間切換。

“12月2日，銀行股整體暴漲8個點(diǎn)，券商股正好盤整，我就把銀行切換到券商�！边@位基金經(jīng)理透露，此前其持有20％銀行股和15％的券商股，但經(jīng)過調(diào)整，變成40個點(diǎn)券商和10個點(diǎn)銀行。

陳琛更是典型的高頻交易者。11月20日，降息消息公布后，他根據(jù)流動性和股價(jià)彈性這兩個指標(biāo)，在銀行券商地產(chǎn)這三大板塊分別篩選了15只股票。這些標(biāo)的共同點(diǎn)是分時每分鐘線的成交量達(dá)到500萬元以上。

“我將這45只股票分成三組，看到哪個板塊放量就切換過去�！倍潭�9個交易日，陳琛在這45只股票進(jìn)行了四次大換手的操作，換手率達(dá)到300％。