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深化投融資綜合改革 更大力度促股市健康發展可期
發布日期：2025-3-6 15:30:37 瀏覽次數：71次 【關閉窗口】
3月5日的政府工作報告（以下簡稱“報告”），圈定了資本市場下一步改革的“關鍵詞”。報告指出，深化資本市場投融資綜合改革，大力推動中長期資金入市，加強戰略性力量儲備和穩市機制建設。改革優化股票發行上市和并購重組制度。加快多層次債券市場發展。同時，報告還明確提出，穩住樓市股市，更大力度促進樓市股市健康發展。
全國人大代表、清華大學國家金融研究院院長田軒表示，深化資本市場改革、維護股票市場穩定發展是重要的政策目標，未來資本市場改革將著力于促進投融資相協調，吸引中長期資金入市，用改革的辦法破解資本市場存在的深層次矛盾和問題。
去年9月24日以來，資本市場以促進投融資改革為牽引，出臺并落實了一系列政策舉措。
在投資端，多部門發布《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，多措并舉著力打通影響中長期資金長線投資的難點堵點，公募基金行業費率等改革穩步推進，權益類基金特別是指數化投資得到大力發展，首批指數基金納入個人養老金投資產品目錄。改革鼓點密布，重點引導中長期資金進一步加大入市力度。
在融資端，證監會此前先后發布“科創十六條”“科創板八條”“并購六條”等規則，完善資本市場支持科技創新的政策框架，支持優質資源向新質生產力領域集聚。去年以來新上市的公司中，近七成為“專精特新”企業。
“投資與融資如同硬幣的兩面，相互依賴，相互促進，深化資本市場投融資綜合改革，既切中當前妨礙資本市場穩定發展的核心痛點，也是推進系統性改革、破解深層次矛盾、穩住股市的重要發力點。”南開大學金融發展研究院院長田利輝指出。
證券時報記者了解到，監管部門將進一步深化投融資改革，包括推動各類中長期資金全面建立長周期考核機制，提高投資A股規模和比例，加快構建支持“長錢長投”的政策體系；研究更好支持新質生產力發展的專門政策安排，深化科創板、創業板、北交所改革，增強制度的包容性、適應性等；支持上市公司圍繞產業轉型升級、強鏈補鏈等實施并購重組，優化并購重組估值、支付工具等機制安排。
針對報告中提到的“加強戰略性力量儲備和穩市機制建設”，全國政協委員、中泰證券總經理馮藝東認為，中央匯金、保險資金、公募基金等中長期資金都可以作為穩市機制建設的戰略性儲備力量，有必要明確政策框架，增強市場托底能力，防范系統性風險。
報告還提出，健全創投基金差異化監管制度，強化政策性金融支持，加快發展創業投資、壯大耐心資本。
耐心資本能夠為科技創新和新興產業發展提供持續的資金支持。田軒指出，在促進私募股權創投基金“募投管退”良性循環方面還有待進一步完善。他建議充分發揮政府引導作用，通過設立政府投資基金，領投科技創新和新興產業，引導資金投向戰略性新興產業和未來產業，并出臺更多支持耐心資本發展的政策，如通過降低行政干預，優化考核激勵機制、實施讓利、收益分配、稅費優惠、資金補貼等措施，吸引更多社會資本參與長期投資。
“同時，要拓展資金來源，鼓勵金融機構創新金融產品和服務，優化社保基金等投資管理機制，降低準入門檻，鼓勵長期資金增加對私募股權創投基金的投資配置。”田軒指出，要完善退出機制，推動多層次資本市場建設，暢通股權轉讓、并購渠道，推廣實物分配股票試點等，提升市場流動性。此外，要加強風險防控，積極推動科技保險機制的發展，分散和緩解科技型企業投資風險，完善創投企業風險評估和內控制度，確保投資決策的科學性和合理性。
全國人大代表、清華大學國家金融研究院院長田軒表示，深化資本市場改革、維護股票市場穩定發展是重要的政策目標，未來資本市場改革將著力于促進投融資相協調，吸引中長期資金入市，用改革的辦法破解資本市場存在的深層次矛盾和問題。
去年9月24日以來，資本市場以促進投融資改革為牽引，出臺并落實了一系列政策舉措。
在投資端，多部門發布《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》，多措并舉著力打通影響中長期資金長線投資的難點堵點，公募基金行業費率等改革穩步推進，權益類基金特別是指數化投資得到大力發展，首批指數基金納入個人養老金投資產品目錄。改革鼓點密布，重點引導中長期資金進一步加大入市力度。
在融資端，證監會此前先后發布“科創十六條”“科創板八條”“并購六條”等規則，完善資本市場支持科技創新的政策框架，支持優質資源向新質生產力領域集聚。去年以來新上市的公司中，近七成為“專精特新”企業。
“投資與融資如同硬幣的兩面，相互依賴，相互促進，深化資本市場投融資綜合改革，既切中當前妨礙資本市場穩定發展的核心痛點，也是推進系統性改革、破解深層次矛盾、穩住股市的重要發力點。”南開大學金融發展研究院院長田利輝指出。
證券時報記者了解到，監管部門將進一步深化投融資改革，包括推動各類中長期資金全面建立長周期考核機制，提高投資A股規模和比例，加快構建支持“長錢長投”的政策體系；研究更好支持新質生產力發展的專門政策安排，深化科創板、創業板、北交所改革，增強制度的包容性、適應性等；支持上市公司圍繞產業轉型升級、強鏈補鏈等實施并購重組，優化并購重組估值、支付工具等機制安排。
針對報告中提到的“加強戰略性力量儲備和穩市機制建設”，全國政協委員、中泰證券總經理馮藝東認為，中央匯金、保險資金、公募基金等中長期資金都可以作為穩市機制建設的戰略性儲備力量，有必要明確政策框架，增強市場托底能力，防范系統性風險。
報告還提出，健全創投基金差異化監管制度，強化政策性金融支持，加快發展創業投資、壯大耐心資本。
耐心資本能夠為科技創新和新興產業發展提供持續的資金支持。田軒指出，在促進私募股權創投基金“募投管退”良性循環方面還有待進一步完善。他建議充分發揮政府引導作用，通過設立政府投資基金，領投科技創新和新興產業，引導資金投向戰略性新興產業和未來產業，并出臺更多支持耐心資本發展的政策，如通過降低行政干預，優化考核激勵機制、實施讓利、收益分配、稅費優惠、資金補貼等措施，吸引更多社會資本參與長期投資。
“同時，要拓展資金來源，鼓勵金融機構創新金融產品和服務，優化社保基金等投資管理機制，降低準入門檻，鼓勵長期資金增加對私募股權創投基金的投資配置。”田軒指出，要完善退出機制，推動多層次資本市場建設，暢通股權轉讓、并購渠道，推廣實物分配股票試點等，提升市場流動性。此外，要加強風險防控，積極推動科技保險機制的發展，分散和緩解科技型企業投資風險，完善創投企業風險評估和內控制度，確保投資決策的科學性和合理性。