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上證報頭版：不以短期行情衡量政策的深層次影響
發布日期：2023-9-4 9:53:39 瀏覽次數：586次 【關閉窗口】
8月27日，“活躍資本市場、提振投資者信心”再出臺一系列措施。昨日，A股三大指數均紅盤報收，但盤中呈現高開低走，引起市場討論。
看待資本市場發展潛力、衡量政策實施效果，都不應僅以短期行情來衡量。股市是信心市，也是預期市，信心與預期的形成都需要過程。應當看到，有力度的政策“組合拳”接連落地，彰顯決策部門提振股市的信心，支撐市場運行基礎的有利因素正在逐步累積。
首先，多部門協力推出一攬子政策舉措，彰顯出相關部門落實“活躍資本市場，提振投資者信心”的堅定態度和呵護股市的決心，也充分體現了穩定資本市場預期對于維護經濟社會大局穩定的重要意義。
27日多部門出臺一系列支持資本市場發展的政策措施，包括證券交易印花稅減半征收、階段性收緊IPO節奏、進一步規范股份減持行為、適度放寬融資保證金比例等。再早之前，中國證監會從投資端、融資端、交易端、市場機構、港股市場、跨部委協同等6方面確定了25條具體措施。這些政策舉措，體現出了相機調節的特征，既避免在事關資本市場發展的大方向上“左右搖擺”，又直面敏感問題，拿出真招實策，開誠布公回應市場關切，有助于市場逐漸形成穩定的政策預期，有利于在維護市場總體平穩的前提下提升市場活躍度。
其次，股市是預期市、信心市，預期和信心的建立需要一個過程。價值投資之父本杰明·格雷厄姆曾說過：“市場短期是一臺投票機，但長期是一臺稱重機。”股市運行影響因素極其復雜，對宏觀經濟、行業政策、微觀經營主體表現等高度敏感，其短期漲跌更易受市場參與者情緒、心理預期、風險偏好、交易活動等多種因素影響。應當看清楚影響市場中長期發展的因素，不被短期波動放大擔憂情緒。
最后，穩經濟是資本市場“四穩”的基礎，經濟基本面是資本市場活躍、投資者信心提升的基石。近一段時期，國內需求穩步擴大、產業結構繼續優化、高技術投資較快增長、新動能發展壯大、通脹形勢總體穩定，我國經濟長期向好的基本面沒有改變，經濟發展的積極因素不斷增加。
但是，經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程，既有短期的、階段性的“形”，也有長期的、根本性的“勢”，在看到短期困難挑戰的同時，也應增強長期發展的信心和耐心。隨著逆周期調控政策落地發力，經濟內生增長動能有望進一步修復，疊加多部門協力推出的活躍資本市場舉措，后續資本市場有望迎來政策面和基本面共振，并在經濟發展中發揮更大作用。
看待資本市場發展潛力、衡量政策實施效果，都不應僅以短期行情來衡量。股市是信心市，也是預期市，信心與預期的形成都需要過程。應當看到，有力度的政策“組合拳”接連落地，彰顯決策部門提振股市的信心，支撐市場運行基礎的有利因素正在逐步累積。
首先，多部門協力推出一攬子政策舉措，彰顯出相關部門落實“活躍資本市場，提振投資者信心”的堅定態度和呵護股市的決心，也充分體現了穩定資本市場預期對于維護經濟社會大局穩定的重要意義。
27日多部門出臺一系列支持資本市場發展的政策措施，包括證券交易印花稅減半征收、階段性收緊IPO節奏、進一步規范股份減持行為、適度放寬融資保證金比例等。再早之前，中國證監會從投資端、融資端、交易端、市場機構、港股市場、跨部委協同等6方面確定了25條具體措施。這些政策舉措，體現出了相機調節的特征，既避免在事關資本市場發展的大方向上“左右搖擺”，又直面敏感問題，拿出真招實策，開誠布公回應市場關切，有助于市場逐漸形成穩定的政策預期，有利于在維護市場總體平穩的前提下提升市場活躍度。
其次，股市是預期市、信心市，預期和信心的建立需要一個過程。價值投資之父本杰明·格雷厄姆曾說過：“市場短期是一臺投票機，但長期是一臺稱重機。”股市運行影響因素極其復雜，對宏觀經濟、行業政策、微觀經營主體表現等高度敏感，其短期漲跌更易受市場參與者情緒、心理預期、風險偏好、交易活動等多種因素影響。應當看清楚影響市場中長期發展的因素，不被短期波動放大擔憂情緒。
最后，穩經濟是資本市場“四穩”的基礎，經濟基本面是資本市場活躍、投資者信心提升的基石。近一段時期，國內需求穩步擴大、產業結構繼續優化、高技術投資較快增長、新動能發展壯大、通脹形勢總體穩定，我國經濟長期向好的基本面沒有改變，經濟發展的積極因素不斷增加。
但是，經濟恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程，既有短期的、階段性的“形”，也有長期的、根本性的“勢”，在看到短期困難挑戰的同時，也應增強長期發展的信心和耐心。隨著逆周期調控政策落地發力，經濟內生增長動能有望進一步修復，疊加多部門協力推出的活躍資本市場舉措，后續資本市場有望迎來政策面和基本面共振，并在經濟發展中發揮更大作用。