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銀保監(jiān)會：鼓勵居民通過機構投資者開展價值投資
發(fā)布日期：2020-1-7 11:03:32 瀏覽次數：1049次 【關閉窗口】
《中國銀保監(jiān)會關于推進銀行業(yè)和保險業(yè)高質量發(fā)展的指導意見》(下稱《意見》)上周末出爐，引起市場廣泛關注。這份中長期規(guī)劃設定了2025年的發(fā)展目標，涉及30條具體意見，應該如何加以解讀？尤其是，對于吸睛的“多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”該如何理解？銀保監(jiān)會首席風險官肖遠企、銀保監(jiān)會政策研究局一級巡視員葉燕斐等人昨日就此作出詳細解讀。
培育資本市場機構投資者
《意見》指出，發(fā)揮銀行保險機構在優(yōu)化融資結構中的重要作用。其中“大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”這一提法頗受關注。
葉燕斐解釋，這里所說的資本市場既包括股票市場，也包括期限超過一年的債券市場。居民儲蓄，指的是國民經濟核算的概念，指的是收入用于消費后剩余的部分。過去大部分居民儲蓄以銀行存款的形式進入金融市場，從而構成間接融資；將來更多的部分應該以年金、個人健康和養(yǎng)老保險等豐富的方式進入直接融資市場，更利于直接融資與間接融資之間的結構平衡。肖遠企指出，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金，核心內容是培育資本市場包括債券市場的機構投資者，讓居民儲蓄通過機構投資者進入資本市場，開展價值投資，不能簡單片面地理解為儲蓄資金直接進入股市。
“在直接融資比較發(fā)達的美國和英國，主要通過養(yǎng)老基金、共同基金等方式來投資和配置資產。我國監(jiān)管部門也是這個思路，主要培育機構投資者，當然機構投資者的一部分資金來自于居民。這些資金可以投資股市、債券、第三支柱等，取決于機構投資者的資產配置。”肖遠企還稱，鼓勵包括居民、企業(yè)在內的資金持有人，根據各自不同的風險偏好和收益偏好進行投資。手上的余錢既可以作為存款放在銀行；還可以投資，比如買理財產品、委托給機構投資者投資；也可以自己購買債券、投資資本市場等。
努力實現制造業(yè)貸款不低于貸款平均增速
我國制造業(yè)種類齊全，亦是吸納就業(yè)的主力軍，上月召開的中央經濟工作會議也提到了增加制造業(yè)中長期融資。《意見》明確，擴大對戰(zhàn)略性新興產業(yè)、先進制造業(yè)的中長期貸款投放。目前監(jiān)管對于小微貸款增速有“兩增兩控”的要求。未來，針對制造業(yè)貸款的投放速度，監(jiān)管是否會制定類似指標？肖遠企透露，目標是制造業(yè)貸款不低于貸款的平均增速，不排除有其他安排，目前相關政策還在研究中。為建立健全中國特色現代金融企業(yè)制度，《意見》從股權管理、“三會一層”建設、激勵約束機制等角度提出要求。《意見》明確，要嚴格規(guī)范股權管理。要規(guī)范股東行為，依法整治非法獲取銀行股權、股權代持、隱形股東以及違規(guī)開展關聯交易套取、占用銀行資金。對于問題股東，必須依法采取懲處措施，包括限制股東權利、責令轉讓股權、沒收違法所得等。
肖遠企表示，股權治理是推動銀行保險機構高質量發(fā)展的重點。今后，要在對股東合法權益進行保護的前提下，讓應負責任的問題機構股東依法依規(guī)承擔損失。例如，有股息的債券要進行轉股或者減記等。
《意見》強調，要加強“三會一層”建設。肖遠企表示，對于高管層要有約束，對金融機構風險事件引發(fā)的損失，要嚴格追索責任，獎金要依法依責減扣，對于涉嫌違法違規(guī)的要移送，從根本上提升銀行保險機構公司治理和管理水平。當前，銀行資本補充仍面臨一定壓力。《意見》顯示，銀行保險機構要制定中長期資本規(guī)劃，多渠道補充資本，依法合規(guī)創(chuàng)新資本補充工具，同時加強資本管理，發(fā)揮資本對資產擴張約束和資源配置優(yōu)化的作用。
“今后還要研究新產品幫助銀行補充資本，新產品必須要有資本屬性，真正有吸附損失的功能。”肖遠企表示，銀行資本補充主要有內源性的利潤留存和外源性的資金募集。目前銀行利潤尚可，利潤留存比較充足，但是光靠內源性留存不足以支撐業(yè)務發(fā)展，還要靠外部渠道補充資本，比如IPO、優(yōu)先股、無固定期限資本債券等。
培育資本市場機構投資者
《意見》指出，發(fā)揮銀行保險機構在優(yōu)化融資結構中的重要作用。其中“大力發(fā)展企業(yè)年金、職業(yè)年金、各類健康和養(yǎng)老保險業(yè)務，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”這一提法頗受關注。
葉燕斐解釋，這里所說的資本市場既包括股票市場，也包括期限超過一年的債券市場。居民儲蓄，指的是國民經濟核算的概念，指的是收入用于消費后剩余的部分。過去大部分居民儲蓄以銀行存款的形式進入金融市場，從而構成間接融資；將來更多的部分應該以年金、個人健康和養(yǎng)老保險等豐富的方式進入直接融資市場，更利于直接融資與間接融資之間的結構平衡。肖遠企指出，多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金，核心內容是培育資本市場包括債券市場的機構投資者，讓居民儲蓄通過機構投資者進入資本市場，開展價值投資，不能簡單片面地理解為儲蓄資金直接進入股市。
“在直接融資比較發(fā)達的美國和英國，主要通過養(yǎng)老基金、共同基金等方式來投資和配置資產。我國監(jiān)管部門也是這個思路，主要培育機構投資者，當然機構投資者的一部分資金來自于居民。這些資金可以投資股市、債券、第三支柱等，取決于機構投資者的資產配置。”肖遠企還稱，鼓勵包括居民、企業(yè)在內的資金持有人，根據各自不同的風險偏好和收益偏好進行投資。手上的余錢既可以作為存款放在銀行；還可以投資，比如買理財產品、委托給機構投資者投資；也可以自己購買債券、投資資本市場等。
努力實現制造業(yè)貸款不低于貸款平均增速
我國制造業(yè)種類齊全，亦是吸納就業(yè)的主力軍，上月召開的中央經濟工作會議也提到了增加制造業(yè)中長期融資。《意見》明確，擴大對戰(zhàn)略性新興產業(yè)、先進制造業(yè)的中長期貸款投放。目前監(jiān)管對于小微貸款增速有“兩增兩控”的要求。未來，針對制造業(yè)貸款的投放速度，監(jiān)管是否會制定類似指標？肖遠企透露，目標是制造業(yè)貸款不低于貸款的平均增速，不排除有其他安排，目前相關政策還在研究中。為建立健全中國特色現代金融企業(yè)制度，《意見》從股權管理、“三會一層”建設、激勵約束機制等角度提出要求。《意見》明確，要嚴格規(guī)范股權管理。要規(guī)范股東行為，依法整治非法獲取銀行股權、股權代持、隱形股東以及違規(guī)開展關聯交易套取、占用銀行資金。對于問題股東，必須依法采取懲處措施，包括限制股東權利、責令轉讓股權、沒收違法所得等。
肖遠企表示，股權治理是推動銀行保險機構高質量發(fā)展的重點。今后，要在對股東合法權益進行保護的前提下，讓應負責任的問題機構股東依法依規(guī)承擔損失。例如，有股息的債券要進行轉股或者減記等。
《意見》強調，要加強“三會一層”建設。肖遠企表示，對于高管層要有約束，對金融機構風險事件引發(fā)的損失，要嚴格追索責任，獎金要依法依責減扣，對于涉嫌違法違規(guī)的要移送，從根本上提升銀行保險機構公司治理和管理水平。當前，銀行資本補充仍面臨一定壓力。《意見》顯示，銀行保險機構要制定中長期資本規(guī)劃，多渠道補充資本，依法合規(guī)創(chuàng)新資本補充工具，同時加強資本管理，發(fā)揮資本對資產擴張約束和資源配置優(yōu)化的作用。
“今后還要研究新產品幫助銀行補充資本，新產品必須要有資本屬性，真正有吸附損失的功能。”肖遠企表示，銀行資本補充主要有內源性的利潤留存和外源性的資金募集。目前銀行利潤尚可，利潤留存比較充足，但是光靠內源性留存不足以支撐業(yè)務發(fā)展，還要靠外部渠道補充資本，比如IPO、優(yōu)先股、無固定期限資本債券等。