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新動(dòng)作頻現(xiàn) 資本市場(chǎng)投資者保護(hù)頂層設(shè)計(jì)不斷完善
發(fā)布日期：2019-4-2 9:04:36 瀏覽次數(shù)：877次 【關(guān)閉窗口】
成立由證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿擔(dān)任組長(zhǎng)的投資者保護(hù)工作領(lǐng)導(dǎo)小組、與教育部聯(lián)合印發(fā)關(guān)于加強(qiáng)證券期貨知識(shí)普及教育的合作備忘錄、組織開展“走近科創(chuàng)，你我同行”投資者教育專項(xiàng)活動(dòng)……證監(jiān)會(huì)近期在投資者保護(hù)領(lǐng)域新動(dòng)作頻頻。
專家表示，科創(chuàng)板作為新設(shè)板塊，投資者可能認(rèn)知不足，容易產(chǎn)生較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門正從組織、法規(guī)等層面不斷完善“頂層設(shè)計(jì)”，從制度和投資者自身兩方面加強(qiáng)投資者保護(hù)，補(bǔ)全投資者權(quán)益保護(hù)“短板”，逐步為資本市場(chǎng)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
資本市場(chǎng)投保動(dòng)作不斷
中信建投證券策略首席分析師張玉龍認(rèn)為，中國資本市場(chǎng)具有散戶較多的特點(diǎn)，以個(gè)人投資者為主，投資者準(zhǔn)入門檻較低，許多個(gè)人投資者不能很好地參與科技企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，為了科創(chuàng)板的順利運(yùn)行，成立投資者保護(hù)組織是有必要且必須的。
“監(jiān)管層在投資者保護(hù)、投資者教育等方面采取的系列動(dòng)作，目的在于從制度和投資者自身兩方面加強(qiáng)投資者保護(hù)，同時(shí)也有利于資本市場(chǎng)健康發(fā)展�！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，一方面通過制度建設(shè)，加強(qiáng)企業(yè)信息披露，加大違法成本，來保護(hù)投資者權(quán)益不受損失。另一方面，科創(chuàng)板作為新設(shè)板塊，投資者可能認(rèn)知不足，容易產(chǎn)生較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)投資者教育，使其認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)自身權(quán)益的保護(hù)意識(shí)。南開大學(xué)金融與發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，投資者保護(hù)是證券監(jiān)管工作的重中之重，而做好投資者保護(hù)工作的重要基石是投資者教育。所以，監(jiān)管層近期的系列工作是擊中要害，抓住關(guān)鍵，能夠綱舉目張，開辟我國證券監(jiān)管工作的新時(shí)代。
科創(chuàng)板投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
“科創(chuàng)板開注冊(cè)制之先，是我國率先實(shí)行注冊(cè)制的公眾市場(chǎng)，且上市標(biāo)的為企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較大的科創(chuàng)企業(yè)。在交易機(jī)制上，科創(chuàng)板致力于機(jī)制創(chuàng)新和直面國際競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)設(shè)計(jì)創(chuàng)新�！碧锢x認(rèn)為，科創(chuàng)板投資風(fēng)險(xiǎn)顯著大于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。
張玉龍認(rèn)為，目前科創(chuàng)板下的投資者保護(hù)工作存在缺乏對(duì)于高凈值個(gè)人投資者的保護(hù)等問題，雖然50萬元凈資產(chǎn)的門檻可以篩選掉大多數(shù)個(gè)人投資者，但是通過門檻的高凈值投資者依然屬于個(gè)人投資者的范疇，如果虧損依然會(huì)造成投資者較大損失。況且凈資產(chǎn)與甄別高科技企業(yè)價(jià)值的能力并無實(shí)質(zhì)正比關(guān)系，個(gè)人投資者資產(chǎn)高，未必甄別科技企業(yè)能力就強(qiáng)，造成虧損的可能性并不一定能有效降低，所以建議針對(duì)個(gè)人投資者設(shè)立與科技企業(yè)甄別能力相關(guān)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。
多措并舉持續(xù)強(qiáng)化投保
潘向東表示，我國應(yīng)以設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制為契機(jī)，進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)工作。一是將投資者教育和保護(hù)提升到國家金融發(fā)展的戰(zhàn)略高度，構(gòu)建投資者教育和保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制；二是建立專業(yè)的投資者教育和保護(hù)機(jī)構(gòu)；三是整合投資者糾紛處理機(jī)制；四是加強(qiáng)投資者教育和知識(shí)普及。
田利輝認(rèn)為，我國應(yīng)抓住開設(shè)科創(chuàng)板、試點(diǎn)注冊(cè)制的契機(jī)，進(jìn)一步提升證券監(jiān)管水平，通過多路徑加強(qiáng)投資者教育、進(jìn)一步明確和嚴(yán)格信息披露制度、嚴(yán)懲違法違規(guī)行為等實(shí)現(xiàn)對(duì)多層次資本市場(chǎng)投資者的多角度全方位保護(hù)，讓我國的資本市場(chǎng)盡快成熟起來。田利輝建議，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)提請(qǐng)立法機(jī)關(guān)盡快修法，給予執(zhí)法者以“利劍”和“重錘”，對(duì)于違法違規(guī)進(jìn)行嚴(yán)懲，形成“不能違、不敢違和不愿違”氛圍，從而形成投資者保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制。聯(lián)訊證券新三板研究負(fù)責(zé)人彭海表示，投資者保護(hù)需要從法律法規(guī)多維度、多部門聯(lián)合落實(shí)，不斷提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本。
“未來資本市場(chǎng)需完善相關(guān)的投資者保護(hù)法律機(jī)制、監(jiān)管制度和退市制度�！睆堄颀埥ㄗh，盡快出臺(tái)針對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)的專門法律，完善相關(guān)法律法規(guī)。同時(shí)，要健全集體訴訟制度，撤銷集體訴訟的前置程序�？紤]到證券市場(chǎng)受害者范圍廣數(shù)量多且難以聚集的特點(diǎn)，集體訴訟的完善迫在眉睫。在訴訟證據(jù)制度部分可以引入舉證倒置制度，保護(hù)處于弱勢(shì)地位的中小投資者，讓上市公司具有較強(qiáng)的法律約束。
另外，張玉龍認(rèn)為，注冊(cè)制下要有效保證掛牌企業(yè)的質(zhì)量。一旦監(jiān)管方面發(fā)現(xiàn)有公司不能達(dá)到條件要求，要在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行清除以保證市場(chǎng)有效運(yùn)行。此外，針對(duì)上市公司披露信息質(zhì)量的監(jiān)管也是保障投資者利益的一大要點(diǎn)。作為投資者的唯一投資依據(jù)，真實(shí)性與及時(shí)性對(duì)于投資策略有較大影響，需要注意。
專家表示，科創(chuàng)板作為新設(shè)板塊，投資者可能認(rèn)知不足，容易產(chǎn)生較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管部門正從組織、法規(guī)等層面不斷完善“頂層設(shè)計(jì)”，從制度和投資者自身兩方面加強(qiáng)投資者保護(hù)，補(bǔ)全投資者權(quán)益保護(hù)“短板”，逐步為資本市場(chǎng)健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
資本市場(chǎng)投保動(dòng)作不斷
中信建投證券策略首席分析師張玉龍認(rèn)為，中國資本市場(chǎng)具有散戶較多的特點(diǎn)，以個(gè)人投資者為主，投資者準(zhǔn)入門檻較低，許多個(gè)人投資者不能很好地參與科技企業(yè)的價(jià)值評(píng)估，為了科創(chuàng)板的順利運(yùn)行，成立投資者保護(hù)組織是有必要且必須的。
“監(jiān)管層在投資者保護(hù)、投資者教育等方面采取的系列動(dòng)作，目的在于從制度和投資者自身兩方面加強(qiáng)投資者保護(hù)，同時(shí)也有利于資本市場(chǎng)健康發(fā)展�！毙聲r(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東表示，一方面通過制度建設(shè)，加強(qiáng)企業(yè)信息披露，加大違法成本，來保護(hù)投資者權(quán)益不受損失。另一方面，科創(chuàng)板作為新設(shè)板塊，投資者可能認(rèn)知不足，容易產(chǎn)生較大的投資風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)投資者教育，使其認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)自身權(quán)益的保護(hù)意識(shí)。南開大學(xué)金融與發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示，投資者保護(hù)是證券監(jiān)管工作的重中之重，而做好投資者保護(hù)工作的重要基石是投資者教育。所以，監(jiān)管層近期的系列工作是擊中要害，抓住關(guān)鍵，能夠綱舉目張，開辟我國證券監(jiān)管工作的新時(shí)代。
科創(chuàng)板投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視
“科創(chuàng)板開注冊(cè)制之先，是我國率先實(shí)行注冊(cè)制的公眾市場(chǎng)，且上市標(biāo)的為企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)較大的科創(chuàng)企業(yè)。在交易機(jī)制上，科創(chuàng)板致力于機(jī)制創(chuàng)新和直面國際競(jìng)爭(zhēng)的股權(quán)設(shè)計(jì)創(chuàng)新�！碧锢x認(rèn)為，科創(chuàng)板投資風(fēng)險(xiǎn)顯著大于主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。
張玉龍認(rèn)為，目前科創(chuàng)板下的投資者保護(hù)工作存在缺乏對(duì)于高凈值個(gè)人投資者的保護(hù)等問題，雖然50萬元凈資產(chǎn)的門檻可以篩選掉大多數(shù)個(gè)人投資者，但是通過門檻的高凈值投資者依然屬于個(gè)人投資者的范疇，如果虧損依然會(huì)造成投資者較大損失。況且凈資產(chǎn)與甄別高科技企業(yè)價(jià)值的能力并無實(shí)質(zhì)正比關(guān)系，個(gè)人投資者資產(chǎn)高，未必甄別科技企業(yè)能力就強(qiáng)，造成虧損的可能性并不一定能有效降低，所以建議針對(duì)個(gè)人投資者設(shè)立與科技企業(yè)甄別能力相關(guān)的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)。
多措并舉持續(xù)強(qiáng)化投保
潘向東表示，我國應(yīng)以設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制為契機(jī)，進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)投資者保護(hù)工作。一是將投資者教育和保護(hù)提升到國家金融發(fā)展的戰(zhàn)略高度，構(gòu)建投資者教育和保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制；二是建立專業(yè)的投資者教育和保護(hù)機(jī)構(gòu)；三是整合投資者糾紛處理機(jī)制；四是加強(qiáng)投資者教育和知識(shí)普及。
田利輝認(rèn)為，我國應(yīng)抓住開設(shè)科創(chuàng)板、試點(diǎn)注冊(cè)制的契機(jī)，進(jìn)一步提升證券監(jiān)管水平，通過多路徑加強(qiáng)投資者教育、進(jìn)一步明確和嚴(yán)格信息披露制度、嚴(yán)懲違法違規(guī)行為等實(shí)現(xiàn)對(duì)多層次資本市場(chǎng)投資者的多角度全方位保護(hù)，讓我國的資本市場(chǎng)盡快成熟起來。田利輝建議，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)提請(qǐng)立法機(jī)關(guān)盡快修法，給予執(zhí)法者以“利劍”和“重錘”，對(duì)于違法違規(guī)進(jìn)行嚴(yán)懲，形成“不能違、不敢違和不愿違”氛圍，從而形成投資者保護(hù)長(zhǎng)效機(jī)制。聯(lián)訊證券新三板研究負(fù)責(zé)人彭海表示，投資者保護(hù)需要從法律法規(guī)多維度、多部門聯(lián)合落實(shí)，不斷提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本。
“未來資本市場(chǎng)需完善相關(guān)的投資者保護(hù)法律機(jī)制、監(jiān)管制度和退市制度�！睆堄颀埥ㄗh，盡快出臺(tái)針對(duì)投資者權(quán)益保護(hù)的專門法律，完善相關(guān)法律法規(guī)。同時(shí)，要健全集體訴訟制度，撤銷集體訴訟的前置程序�？紤]到證券市場(chǎng)受害者范圍廣數(shù)量多且難以聚集的特點(diǎn)，集體訴訟的完善迫在眉睫。在訴訟證據(jù)制度部分可以引入舉證倒置制度，保護(hù)處于弱勢(shì)地位的中小投資者，讓上市公司具有較強(qiáng)的法律約束。
另外，張玉龍認(rèn)為，注冊(cè)制下要有效保證掛牌企業(yè)的質(zhì)量。一旦監(jiān)管方面發(fā)現(xiàn)有公司不能達(dá)到條件要求，要在短時(shí)間內(nèi)進(jìn)行清除以保證市場(chǎng)有效運(yùn)行。此外，針對(duì)上市公司披露信息質(zhì)量的監(jiān)管也是保障投資者利益的一大要點(diǎn)。作為投資者的唯一投資依據(jù)，真實(shí)性與及時(shí)性對(duì)于投資策略有較大影響，需要注意。