2015年3月，中共中央、國務院發布《關于進一步深化電力體制改革的若干意見(中發【2015】9號文)》，拉開了新一輪電力體制改革的序幕。在九號文的指導下，新一輪電體制改革進度迅速。六個配套文件出臺，給出了改革重點任務的具體落實措施。多地多類型改革試點方法相繼得到批復，相對獨立的電力交易中心陸續揭牌，各類股東背景的配售電公司紛紛注冊成立，電力交易范圍、規模逐漸擴大。《省級電網輸配電價定價辦法》征求意見稿出臺，標志著本輪電改進入了核心階段。我們認為在合理定價辦法的指引下，本輪電力體制改革能夠完成理順電價形成機制的任務，循序漸進地改革交叉補貼機制。

        2016年3月以來，區域級、省級電力交易機構相繼成立，電力交易規模不斷擴大，預計到2018年、2020年，電力交易規模擴大帶來的售電市場空間約為400億元、570億元。短期來看，價格和品牌是工商業用戶和居民用戶選擇售電公司的主要依據，電網、電廠及工業園區背景的售電公司將占據市場大部分份額。長期來看，用電增值服務有望成為用電客戶選擇售電公司的關鍵因素，能夠提供專業用電服務的電力設備企業或將受益。

        《售電公司準入與退出管理辦法》和《有序放開配電網業務管理辦法》是政府和社會資本參與增量配電網投資的工作指南，100個增量配電業務試點項目投資規模有望達1000億元。在新增配電網PPP項目催化下，配電網建設改造計劃中1.7億投資有望切實落地，配電設備及配售一體化運營企業迎市場機遇。


         重點公司推薦：電改將在優化電力資源配置、降低企業用電成本等方面發揮積極作用，結合國企改革、供給側改革，有望對我國能源行業產生深遠的影響，建議持續關注電改帶來的投資機會。我們認為，以下兩類上市公司有望享受改革紅利：1)能夠在配用電領域提供差異化服務的電力設備企業在市場競爭中具備優勢，推薦關注恒華科技、合縱科技、智光電氣、北京科銳、新聯電子；2)擁有客戶資源和電源資源的地方能源國企有望受益，推薦關注福能股份。