中泰證券指出，在去杠桿、抑制市場投機性炒作的背景下，多數的機構投資者開始改變投資價值判斷標準，從重視并購重組等自下而上的機會，拋棄題材，重新重視企業的業績增長。一旦市場多數的投資者以業績為綱，不再熱衷于講故事、重題材，因為一切以業績增長為重，估值就變成企業股價上漲的硬約束，企業股價漲幅波段變得很小，市場的波動率下降很快。在監管政策收緊與貨幣政策滯后的背景下，出現陰跌，直到新的做多力量集聚，可以觀察的指標三個，一個是估值到相對合理的水平，尤其是中小創業板個股；二是美聯儲加息塵埃落定；三是貨幣政策與財政政策再度加碼，推升市場風險偏好回升。在這之前，市場可能依舊是存量博弈狀態，短期趨勢難尋。

      中信證券表示，美聯儲加息預期波動引起的全球權益市場共振，使得A股此前的低波動行情向下打破；另外，本輪針對產品的金融監管政策趨嚴還有待收尾，市場短期處于調整期。但是，我們認為指數調整空間有限，不必過度悲觀。首先，貨幣政策方面，杭州G20峰會后全球貨幣政策協調性實際是提升的，而美聯儲超預期在9月加息概率較低。其次，近期盈利數據向好和宏觀數據優于預期，是市場的重要支撐。再次，政策高度關注和緊密呵護下，A股系統性風險不大。消極防御不如借勢布局。在我們監控的10個主要國內月度宏觀經濟指標中，8月份有8個都優于市場預期。工業增加值同比繼續回升，8月同比增長6.3%。分行業來看，汽車和電力兩大行業的產量增長是主要亮點。


      經濟企穩，但地產高熱仍持續，貨幣寬松空間有限。總量上，我們判斷貨幣政策不會放松，而以釋放長期流動性和回收短期流動性為主，近期的MLF和PSL操作從側面印證了這點。財政政策將是主要宏觀發力點：財政政策本身有溢出效應，會有助于投資回升。對市場而言財政政策的核心看點還是PPP。另外，未來在債務風險可控的情況下財政可能多渠道發力，如適當增加地方債的額度，減稅，中央政府赤字溫和上升等。但是，年內調整財政赤字的可能性不大。


      經濟數據積極信號增多，行業具有結構性亮點。在外圍市場波動加大，A股前期上漲需兌現部分收益下，我們建議投資者以退為進，堅守中觀景氣向好行業。具體來看，建議關注三條高景氣(或邊際向好)主線：其一，基建投資及供給側收縮(G20)利好的建材(玻璃水泥)等子領域景氣復蘇；其二，消費需求結構性改善，特別是高景氣的汽車行業值得關注；其三是食品飲料和醫藥漲價品種。