今年以來，由于國家大力推行煤炭供給側改革，尤其是國務院2月份出臺的《關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，明確了276個工作日的限產計劃，以及用3-5年時間退出產能5億噸、減量重組5億噸的工作目標。


       據發改委經濟運行調節局副局長魯俊嶺9月8日介紹，截至2016年8月底，全國煤炭去產能任務完成了今年全年的60%，累計退出產能1.5億噸。前八個月煤炭產量同比下降將近10%。中國神華中報顯示，今年上半年公司商品煤產量為1.397億噸，同比小幅增長，商品煤銷量從1.778億噸增長到1.863億噸，增長4.8%，占同期全國煤炭消費量18.1億噸比例上升至10.1%。而中國神華上半年銷售均價為271元/噸，同比減少14.51%。


       同時，國內煤炭另一巨頭中煤能源上半年商品煤產量為4038萬噸，同比下滑12.7%，商品煤銷量僅小幅增加1.8%。陜西煤業上半年實現煤炭產量4494萬噸，同比下降8.68%，而商品煤銷量5845萬噸，同比下降12.21%。國內上市煤企煤炭產量普遍出現一定程度的下滑。在產銷量下滑情況下，雖然今年上半年國內煤價有所上漲，但總體仍處于較低水平，煤炭行業上市公司營收同比出現大幅下滑。數據顯示，今年上半年，申萬28家上市煤企中，僅有靖遠煤電營業收入高于去年同期。不過，靖遠煤電半年公司營業收入的增長主要得益于火電業務的大幅增長，其煤炭開采業務營收同比去年下降1.88%。


       據統計，申萬28家上市煤企營業總收入合計達到2326.77億元，相比去年同期減少387.02億元。其中，中國神華以787.23億元的營業總收入繼續領跑煤炭行業，中煤能源、兗州煤業、ST山煤、陜西煤業緊隨其后，營業收入均超過百億元。

       從營業收入增長率來看，多達11家上市煤企營業收入同比下滑超過2成，其中ST煤氣營業收入同比下滑61.40%，其中報解釋，主要由于公司主要產品產量大幅降低。而營業收入跌幅同樣超過五成的金瑞礦業，今年上半年原煤產量同比下降66.11%。“雖然上市煤企的營業收入有所下滑，但由于壓縮成本，剝離虧損產能，國內上市煤炭凈利潤整體出現上漲。”中國煤炭資源網高級分析師王旭峰介紹。不過也有業內人士認為，“今年上半年，國內煤炭企業剝離資產的收益也增厚了業績，此外，部分上市公司還獲得不少的去產能補貼。”


       據21世紀經濟報道記者統計，申萬28家上市煤企非經常損益合計達到32.46億元，而去年同期28家煤炭上市公司僅為8.8億元。


       9月7日晚間，潞安環能公告發布《關于化解煤炭產能過剩情況說明公告》稱，公司控股股東潞安集團按照要求關閉山西潞安集團石圪節礦業公司礦井，化解產能90萬噸。公告還顯示，近日，山西省財政廳向潞安集團等省屬六大煤企撥付2016年工業企業結構調整專項獎補資金，共計9.48億元，其中潞安集團收到獎補資金1.89億元。而陜西煤業中報也顯示，今年上半年，公司收到政府補助3206.80萬元。


       此外，出售資產也成為上市煤企上半年非經常性損益的主要來源。9月7日，永泰能源公告，全資子公司華興電力在2016年度內已通過二級市場分期、分批累計出售了所持有的華夏銀行流通股7377.80萬股，成交總金額7.47億元。而大同煤業通過出售燕子山礦，以及對煤峪口礦的托管獲得7.25億元非經常性損益。平煤股份同樣從三礦公司、七礦公司、天力公司和朝川礦二井、三井的出售獲益2.93億元。實際上，在煤炭持續低迷背景下，眾多煤企大力推行降成本舉措，這也成為今年上半年煤企凈利潤上升的主要原因。在三費控制方面，據21世紀經濟報道記者統計，今年上半年，國內上市煤企銷售費用合計達到99.62億元，同比減少32.31億元，管理費用合計204.95億元，同比減少20.60億元。不過財務費用則增長14.93億元至115.32億元。

       據了解，目前，毛利率較高的公司包括大同煤業、中國神華、永泰能源、露天煤業、陜西煤業，毛利率水平均達到35%以上。而其中，陜西煤業由于剝離虧損礦井后，成本和費用大幅下降，從而提升了毛利率。


       4月6日，陜西煤業公告稱，擬以協議轉讓方式分別將下屬全資子公司蒲白礦業轉讓給蒲白礦務局，將澄合礦業轉讓給澄合礦務局，將韓城礦業轉讓給韓城礦務局；銅川礦業擬以協議轉讓方式將持有的金華山煤礦及東坡煤礦相關資產及負債轉讓給銅川礦務局。而公告顯示，三家礦業公司、東坡煤礦、金華山煤礦資產賦存條件差、剩余資源儲量較小且人員負擔較重，處于持續虧損狀態。去年11月，陜西煤業還將白水煤礦、徐家溝煤礦、鴨口煤礦、王斜礦、王石凹礦等五座煤礦轉讓給陜煤化集團。


      “不過，近年來，煤炭行業一直處于低迷狀態，銀行等融資渠道并不愿意借錢給煤炭企業，今年山西政府牽頭組織煤炭企業進京路演推介就是一個很好的案例，因此國內煤炭企業的負債率依舊高企，財務費用難以降低。”上述煤炭行業業內人士介紹。數據顯示，目前共有19家上市煤企資產負債率超過50%，占比達68%，其中ST煤氣、ST山煤、ST新集分別達到99.97%、86.49%、85.04%。較高的負債率對上市煤炭企業成本控制、后續融資等形成一定阻礙。而平莊能源、靖遠煤電、中國神華、露天煤礦、上海能源的資產負債率則控制在40%。“由于今年276天核定產能控制較為嚴格，國內煤炭產量下滑，促進了國內煤炭企業的存貨周轉效率的提升，提高企業的營運能力。”王旭峰介紹。

       目前，雖然夏季用煤高峰期已經過去，但煤炭價格上漲的勢頭沒有改變，環渤海動力煤價格指數已連續11周上漲。發改委在9月8日召集了多家大型煤企，研討抑制價格上漲的方案。與市場預計的不同，“年度產量不能突破276個工作日核定的產能”的原則沒有改變，只是允許部分自愿參與的煤企在煤價上漲到一定水平時，可以增加月度的產量，年度總產能仍然不能突破。


       王旭峰表示，“實際上，目前276個工作日核定產能仍然控制得比較嚴格，大范圍調整可能性不大，復產也會受到限制。國內煤炭產能并不會出現較大程度的增長，因此不會對煤炭價格造成打壓，煤價還將維持在目前的水平。”中信建投研報表示，“隨著供給依舊偏緊，價格仍能維持上升的態勢，只是漲幅會趨緩，10月中旬左右隨著冬季儲煤旺季的來到，仍可支持價格的上漲。”而海通證券也同樣認為煤炭行業三季度盈利有望大幅改善。


       從已公布三季度業績預告的上市煤企來看，開灤股份、中煤能源、金瑞礦業將實現扭虧，安源煤業、大有能源、昊華能源則業績報憂。