2015年06月17日 14:55來源：東方財富網

證監會正嚴厲整治券商場外配資之際，銀監會似乎也有意向治理信托場外配資了。

《中國證券報》16日報道稱，多家歸口北京市銀監局監管的信托公司相關人士表示，北京市銀監局已啟動對傘形信托和結構化信托場外配資情況的摸底工作。知情人表示，北京銀監局此番摸底傘形信托并非慣例。

相關信托公司證券投資業務負責人對中證報表示，北京銀監局向來監管嚴格，而證監會多次對傘形信托進行監管抑或是重要原因。

證監會出于降低股市杠桿的目的，早就認識到配資杠桿的風險。早今年4月中旬，證監會發文要求券商不得以任何形式參與場外股票配資、傘形信托等活動，不得為場外股票配資、傘形信托提供數據端口等服務或便利，由此拉開了圍剿配資行為的大幕。

此前曾有多家券商根據監管層通知對傘形信托業務進行叫停，但在此輪證監會對場外配資業務的清理整治下，存量傘形信托卻并未受到影響。

雖然證監會近期厲聲整治券商場外配資，但按照中證報援引的一些信托業內人士的觀點，如果沒有銀監會的配合，單單通過券商規范可謂治標不治本。

在傘形信托的業務結構中， 主要包括券商、銀行、信托公司三類機構，其中后兩者屬于銀監會監管。上述三類機構在追逐利益之下均有展業的動力，而從技術角度講，在券商層面無法看到該信托賬戶是否為傘形信托，而新增傘形信托子信托完全由信托掌控，所以，如果沒有銀監會的配合，單純依靠券商作用并不顯著。

因此，銀監會的態度對于傘形信托甚至整個場外配資而言，意義重大。

中證報報道還稱，有業內人士認為，北京銀監局摸底之后，不排除未來銀監系統出臺相關規范傘形信托的措施。

不過，也有信托公司高管認為，目前傘形信托業務合法合規，而且券商兩融業務開展得熱火朝天，在此背景下，銀監會并不太可能會禁止。

中證報報道援引業內人士介紹，傘形信托與結構化信托均屬于場外配資業務。傘形信托憑借較高的杠桿和較低的配資成本，成為本輪“杠桿上的牛市”的重要力量。趁著股市飆漲，一些民間配資公司利用“傘中傘”的形式借道券商和信托公司，令大量高杠桿資金流入股市。

相比“兩融”業務中1:1的杠桿，傘形信托杠桿更高，一般為2:1或3:1。目前，傘形信托的優先級多為銀行理財資金，劣后級更多的是產業資本和“大戶”。這就意味著，通過傘形信托，劣后客戶可以控制最多3倍的較為便宜的銀行資金用于A股投資。不過，較高的杠桿，亦使得傘形信托在股市下跌中面臨更大的風險。

中證報曾援引業內人士估算結果稱，截止1月末，國內傘形信托的存量規模在2000億元左右。隨著今年市場行情持續大漲，傘形信托規模也水漲船高。一位知情人士對中證報透露，目前，僅僅國內傘形信托規模最大的一家信托公司規模就已接近2000億元。

不過，上述報道也稱，截至發稿，多家非北京的信托公司相關人士表示，未收到銀監機構摸底傘形信托的要求，因此，尚不能確定此番摸底的規模多大。