2015-06-02 03:06:50 來源: 第一財經(jīng)日報(上海)

6月1日，上證指數(shù)大漲217點收復(fù)4800點，中國神華（601088.SH）、華能國際（600011.SH）等央企上市公司紛紛漲停，控股股東持股市值繼續(xù)增長。從2014年9月1日2200點至今，滬指漲幅超過一倍，而在這一波牛市中，央企上市公司大股東無疑是最大受益者。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，包括國資委、中央?yún)R金以及財政部等部委為實際控制人的330余家央企上市公司中，剔除已經(jīng)暫停上市的*ST鳳凰（000520.SZ）等，自2014年9月1日至今已經(jīng)累計為控股股東帶來約6.53萬億元的市值增長。

“中字頭”貢獻(xiàn)大

“一帶一路”、國企改革等主題投資是推動央企上市公司大漲的重要因素。但相對于中小盤股，很多央企上市公司這十個月內(nèi)漲幅并不算大，央企控股股東市值猛增的一個主要原因是由于盤子大，持股比例高。

縱觀貢獻(xiàn)率居前的央企上市公司，均為中國石油（601857.SH）等滬市權(quán)重最大的中字頭央企及金融大藍(lán)籌。其中包括四大國有商業(yè)銀行及中國人壽（601628.SH）以及中國石化（600028.SH）、中國建筑（601668.SH）、中國中鐵（601390.SH）、中國南車（601766.SH）、中國神華等13家對控股股東的市值增長貢獻(xiàn)超過千億，合計接近3.3萬億，上述市值增長的一半來自這些央企上市公司。

中國石油是十個月來為大股東貢獻(xiàn)市值最大的一只。盡管這期間累積漲幅僅有58%，但控股股東中國石油集團(tuán)持股比例高達(dá)86.35%，持股數(shù)量約為1580.34萬股，因此持股市值大增7345.72億元，占上述6.53萬億的“國家隊”市值增長總額的比重也達(dá)到了11%。

盡管這些“中字頭”很多累計漲幅并不算大，但也有如中國中鐵依靠去年9月以來累計逾560%的漲幅為其控股股東中國鐵路工程總公司帶來近兩千億元的市值增長。另外如中國南車?yán)塾嫕q幅也接近470%，即使如中國建筑也有超過200%漲幅。

剛上市不久的次新股樂凱新材（300446.SZ）應(yīng)是央企上市公司中累計漲幅最大的一只。發(fā)行價僅為8.85元的樂凱新材至今仍處連續(xù)漲停狀態(tài)，最高價已超過150元，至6月1日收盤于151.82元。即使按照上市首日12.74元的收盤價計算，累計漲幅也已接近11倍。但由于總股本規(guī)模較小，按此計算，目前仍處于限售狀態(tài)的控股股東中國樂凱集團(tuán)有限公司市值僅大漲26億元。

但是，并未趕上券商股大漲好時機(jī)的申萬宏源（000166.SZ），按其上市首日收盤價計算，不但未給其控股股東中國建銀投資有限責(zé)任公司帶來市值增長，甚至截至6月1日收盤，仍有6.35億元的市值下降。按此計算，這也是央企中唯一出現(xiàn)控股股東市值下降的上市公司。

賬面收益仍將擴(kuò)大

申萬宏源還有機(jī)會。按上述分析師觀點，國企改革還在繼續(xù)，很多政策尚未落地，牛市還不會結(jié)束，因此央企控股股東市值仍有增長空間。在他看來，2007年大牛市時高點應(yīng)會在本輪牛市中被超越，因為本輪牛市屬于國家牛市，而上輪只是股改牛市。

若僅以股價進(jìn)行簡單比較的確如此。上市市值增幅超千億元的13家上市公司中，仍有中國石油、中國人壽、中國神華等10家的股價低于2007年。

其中，中國石油在2007年11月A股上市之初股價最高達(dá)48.62元，隨后一路下跌至10元下方，而經(jīng)過本輪上漲，至6月1日收盤股價仍僅為12.40元。另如中國神華，上市之初股價最高漲至94.88元，而6月1日漲停收盤于22.62元。

而央企最受益的國企改革仍是目前本輪行情的投資主線之一。就在上周，安信證券專門針對國企改革召開千人電話會議。剛剛赴任安信證券的首席策略分析師徐彪在該次會議中認(rèn)為，2013年11月至今，我們一直在期盼頂層設(shè)計。經(jīng)過一年半的漫長等待，國務(wù)院剛剛批轉(zhuǎn)的《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點工作的通知》明確“推進(jìn)國企國資改革”，可以猜測，“1+N”距離瓜熟蒂落正變得越來越近。

徐彪認(rèn)為，伴隨管理層重點查處各類股價操縱行為，高漲幅高股價高估值的公司上行漸漸乏力，國企改革有望接棒成為各路資金的熱捧方向。