2015年05月11日 07:35來(lái)源： 編輯：東方財(cái)富網(wǎng)

中國(guó)人民銀行10日宣布，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。股民們熱切期盼此次降息會(huì)讓A股今日飄紅，大部分專業(yè)人士也認(rèn)為降息將對(duì)股市形成利好。從過(guò)去來(lái)看，在降息周期中，股市轉(zhuǎn)向下跌趨勢(shì)的情況非常少見。

市場(chǎng)預(yù)測(cè)期盼已久的降息終于應(yīng)驗(yàn)。昨天下午，央行宣布，自2015年5月11日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍；其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這是半年內(nèi)央行第三次降息，2014年11月和2015年3月，央行先后兩次下調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款及存款基準(zhǔn)利率。

降息意在引導(dǎo)融資成本下行

央行此前降息效果已有所顯現(xiàn)。今年3月的非金融企業(yè)及其他部門貸款加權(quán)平均利率為6.56%，較去年12月下降0.22個(gè)百分點(diǎn)；今年以來(lái)貸款增長(zhǎng)較多，貸款增速也有所提高。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次進(jìn)一步下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，重點(diǎn)就是要繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)融資成本下行，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，外部需求波動(dòng)較大，我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力。同時(shí)，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平總體處于低位，實(shí)際利率仍高于歷史平均水平，為繼續(xù)適當(dāng)使用利率工具提供了空間。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿解釋稱，由于經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，有必要通過(guò)降低名義利率來(lái)達(dá)到降低實(shí)際利率、穩(wěn)定投資增長(zhǎng)的目的。如果名義利率不降，在通脹率明顯下行的情況下，就會(huì)出現(xiàn)由于實(shí)際利率上升而導(dǎo)致貨幣條件被動(dòng)緊縮的局面。

當(dāng)前，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，融資成本仍在歷史高位，適時(shí)降息無(wú)疑是一場(chǎng)及時(shí)雨，將為降低企業(yè)融資成本、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)揮積極作用。下一步關(guān)鍵在于，疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道，把央行半年內(nèi)三次降息、兩次降準(zhǔn)的效果充分發(fā)揮出來(lái)。

存款利率市場(chǎng)化接近收官

值得注意的是，此次降息同時(shí)央行還將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.3倍調(diào)整為1.5倍。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于此前“一浮到頂”的銀行已明顯減少，預(yù)計(jì)這一次銀行基本不會(huì)用足這一上限，這也意味著存款利率已經(jīng)接近實(shí)現(xiàn)完全市場(chǎng)化。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人昨天表示，存款利率浮動(dòng)區(qū)間上限的進(jìn)一步擴(kuò)大，是我國(guó)存款利率市場(chǎng)化改革的又一重要舉措。這不僅拓寬了金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)空間，有利于進(jìn)一步鍛煉金融機(jī)構(gòu)的自主定價(jià)能力，促進(jìn)其加快經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型并提高金融服務(wù)水平，為最終放開存款利率上限打下更為堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；也有利于資金價(jià)格更真實(shí)地反映市場(chǎng)供求關(guān)系，推動(dòng)形成符合均衡水平和客戶意愿的儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)金融健康發(fā)展。

央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，這次將存款利率上限直接從基準(zhǔn)利率的1.3倍擴(kuò)大到1.5倍，其主要考量是防止“誘導(dǎo)性上浮”。“如果僅僅將上限擴(kuò)大到1.4倍，一些自主定價(jià)能力有限的銀行的存款定價(jià)就可能被‘誘導(dǎo)’到這個(gè)上限，對(duì)本來(lái)已經(jīng)形成的融資成本下行的趨勢(shì)產(chǎn)生不利的影響。”馬駿說(shuō)，將上限直接調(diào)到1.5倍，拉開上限與市場(chǎng)均衡利率水平的距離，更有可能降低一些金融機(jī)構(gòu)將存款利率“一浮到頂”的沖動(dòng)。

恒豐銀行戰(zhàn)略與創(chuàng)新部總經(jīng)理婁麗麗表示，鑒于存款利率“一浮到頂”銀行機(jī)構(gòu)數(shù)量已經(jīng)減少，預(yù)計(jì)本次降息后銀行存款利率不會(huì)都執(zhí)行上限水平，而會(huì)根據(jù)自身實(shí)際情況提高定價(jià)水平和定價(jià)能力。這在一定程度上也折射出中國(guó)存款利率的市場(chǎng)化改革已經(jīng)接近收官。本次存貸款利率下調(diào)同步特征，與上次貸款利率降幅大于存款利率不同，弱化了銀行利差收窄壓力，對(duì)銀行利潤(rùn)影響不會(huì)很大。

下一步央行還會(huì)繼續(xù)降息嗎？

連續(xù)三次降息后，央行還會(huì)有哪些動(dòng)作呢？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，央行降息降準(zhǔn)的步伐不會(huì)停止，相比之下，降準(zhǔn)的空間更大。

匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，單次降息不足以完全緩解實(shí)際利率攀升，企業(yè)融資成本居高不下的矛盾，應(yīng)有進(jìn)一步寬松舉措穩(wěn)增長(zhǎng)抗通縮，預(yù)計(jì)下一步或有50基點(diǎn)降準(zhǔn)。

招行總行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮預(yù)計(jì)央行將會(huì)加大對(duì)市場(chǎng)利率的調(diào)控和引導(dǎo)，通過(guò)公開市場(chǎng)及定向操作等量?jī)r(jià)結(jié)合的手段，穩(wěn)定貨幣供給和流動(dòng)性預(yù)期，且不排除會(huì)推出新的貨幣政策工具。考慮到經(jīng)濟(jì)疲弱的狀態(tài)沒(méi)有改觀，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)、降息會(huì)繼續(xù)推進(jìn)，6月份仍有較大可能降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)。

“去年中國(guó)CPI上漲2%，利率2.75%；今年前四個(gè)月CPI平均不到1.3%，如果全年處在1.5%水平，按照當(dāng)前2.25%的利率，降息空間已經(jīng)相當(dāng)小了，除非通縮加重。”財(cái)經(jīng)專欄作家肖磊認(rèn)為央行應(yīng)該大幅降準(zhǔn)，而不是將實(shí)際利率降至負(fù)值。

影響

降息將對(duì)股市形成利好

上周A股經(jīng)歷了三天的大跌，股民們熱切期盼此次降息會(huì)讓A股今日飄紅，大部分專業(yè)人士也認(rèn)為降息將對(duì)股市形成利好。從過(guò)去來(lái)看，在降息周期中，股市轉(zhuǎn)向下跌趨勢(shì)的情況非常少見。比如最近的2014年11月22日、2015年3月1日，央行分別兩次降息，降息幅度分別為0.4%和0.25%，而從11月22日至今上證綜指從2500點(diǎn)左右大幅躍升近2000點(diǎn)。

南方基金首席策略分析師楊德龍認(rèn)為，此次降息從兩個(gè)方面有利于A股市場(chǎng)，一方面降息降低了企業(yè)融資成本，有利于一些利率敏感型行業(yè)，如房地產(chǎn)、汽車、基建、一般工業(yè)等，提高這些行業(yè)盈利能力，一方面降息降低了股票的要求回報(bào)率，提高股價(jià)。近期大盤出現(xiàn)大幅震蕩整理，預(yù)計(jì)本次降息會(huì)促使大盤在權(quán)重股帶動(dòng)下大幅反彈。

不過(guò)，英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示，央行降息的目的是用強(qiáng)有力措施來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，利于降低企業(yè)融資成本，利于房地產(chǎn)市場(chǎng)的穩(wěn)定，同時(shí)能穩(wěn)定股市。但減息并不能改變大部分股票在全球市場(chǎng)中處于絕對(duì)高估的基本事實(shí)。

降息讓“房奴”又省利息

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉分析指出，以100萬(wàn)元、期限20年、執(zhí)行基準(zhǔn)利率的貸款計(jì)算，此次降息后，購(gòu)房者每月可以減少月供143元，20年合計(jì)可以減少3.43萬(wàn)的利息支出。連續(xù)3次降息后，這筆貸款總共能減少利息支出超過(guò)12.5萬(wàn)。

此外，由于全面降準(zhǔn)，銀行將增加貸款額度，首套房的利率折扣將明顯增加。目前一線城市的首套房貸款折扣主流在9折左右，未來(lái)有出現(xiàn)85折或者8折的可能性。對(duì)于購(gòu)房者來(lái)說(shuō)，這種直接的信貸刺激影響非常大。

張大偉還表示，從2014年四季度開始已經(jīng)明顯企穩(wěn)升溫的一二線樓市，在再次降息的影響下難免出現(xiàn)再次的暖上加暖現(xiàn)象。在這種情況下，房?jī)r(jià)難以再跌，量?jī)r(jià)齊漲的可能性非常大。